Mysteel解读：生猪09合约收盘前暴跌原因分析

导语：6月16日下午3点，生猪期货09合约在收盘前最后1分钟内暴跌985元/吨，最高价16370元/吨，最低价15385元/吨，跌幅高达6%。本文在个人的认知范围内，对生猪期货09合约最后一分钟的盘面情况、可能引发暴跌的原因以及导致的可能性后果进行解读。如有不当之处，敬请指正。

一、生猪09合约最后5秒盘面情况解读

从盘面可以明显看出，生猪09合约在临近收盘最后一分钟的前55秒盘面价格都属于正常波动范围。从14：59：55开始，盘面开始大幅下跌，截至收盘，5秒内最多跌830元/吨。根据盘面给到的信息，最后5秒，成交量放大至2101手，持仓量增加286手。多空双开，交易者进场，持仓量增加；多空双平，交易者出场，持仓量减少。盘面结果：价格下跌，伴随成交量、持仓量增加，说明大量的资金在不断入市，而且做空的力量大于做多的力量，市场表现强势。

从成交明细这张图可以看到，14:59:57时显示在15385元/吨空开207手，增仓112手；14:59:58时显示在15725元/吨，增仓272手。这里有误导性的是好多人认为是在15385点位空头开仓207手，15725点位多头开仓1004手，这是不准确的。空开，即空头卖出开仓的简称，指合约持仓量增加，但持仓量的增加值小于现值，且是主动卖盘。严谨的表达应该是59分57秒时空头开仓207手，其中有112手是和多头开仓成交，有95手是和老空头平仓成交，相当于老空头将95手空单换给了新空头，所以增仓栏只显示增加112手。15385是因为57秒的最后一笔刚好有一定手数15385成交，正好是空单卖出开仓，所以这一秒的207手，都显示为空开。实际的成交点位从盘面来看应该在区间【15385，16215】之内。同理，15725的1004手多开，也是58秒的最后一笔刚好有一定手数15725多单买入开仓，所以显示为多开。这里对生猪盘面最后5秒钟所反映的客观信息做了简单梳理。

二、可能引起暴跌的原因

1、流动性问题

只有期货品种具有足够大的流通单位，在发生大额交易时才不至于发生剧烈的价格波动。而生猪期货的特点是保证金多，入市门槛高、手续费高、成交量少、持仓量少、经常性高低开，走势不连续、套保资金进出场对盘面波动影响大等等，这些可以看做是流动性差的原因或表现。相比大多数品种，生猪期货可以定义为流动性较差的一类，风险较难处理。所以，在周五临近收盘的几秒钟内，一定体量多空资金的进场，才会使盘面剧烈波动造成大幅下跌。

2、空头主力正常洗盘的结果

刚看到这根大阴线和成交明细，也觉得很离谱，怎么会有人在16000以上的价格，突然去开仓15385的空单，手数多而且把价格打了下来，第一反应也是下错单了？在经过复盘后，个人得出的结论是没有。首先从11和01合约来看，临近收盘也和09合约走出了相同的走势，跌幅明显，可能是空头资金在各个合约布局，也可能是程序化交易对标主力合约操作的结果，这里就不做过多猜测。其次，从持仓量指标来看，在收盘前的20秒内，前15秒多头在减仓，最后5秒空头增仓，价格大幅下跌。在此过程中一部分多头恐慌平仓甚至反手做空，还有一部分多头设置的止损条件单及空头跌破支撑位加仓的画线单被触发，都算是为做空出了一份力，当然也会引起多头主力的反抗。然后，临近收盘的这波操作，更像是投机资金所为，如果套保资金制定套保计划，首先不会恐慌性进出场，周五盘面给的最高价是16660元/吨，盘中会有更合适的点位进，也不会选在收盘前价格波动风险较大的时候入场。最后，盘面来看很多中长期的趋势性指标也因为收盘前空头的一番操作，由原来的上涨趋势硬是变向为下跌趋势，不排除主力对未来预期悲观有意为之。

三、临收盘暴跌可能导致的后果

1、爆仓

如果某期货账户持有生猪期货多单，而且仓位比较重，在盘面大幅下跌打至15385的低点时，账户可用资金不足，风险度拉满，便会爆仓，面临期货公司提示强平或者追保的选择，这次生猪期货收盘大跌肯定有账户发生这种情况。至于之后盘中价格反弹时，还能不能继续交易，这里不清楚，便不多细究。还是提示各位投资者，期市有风险，入市需谨慎，风险管理放在第一位。

2、追保

虽然周五收盘价15985元/吨，价位较低，但是期货采用的是每日无负债结算制度，交易所按当日各合约的结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费等费用。周五的结算价16450元/吨并不低，期货账户在结算后风险度相比收盘前几分钟也不会有太大变化，应该暂无追保风险。

3、引起恐慌性情绪

现货是期货的基础，期货是现货的预期，二者相互联系。生猪期货主力合约收盘大跌，必然会对现货市场造成一定的恐慌，影响着市场参与者的预期和判断，潜移默化改变主体的市场行为。周末全国生猪市场行情稳中偏弱，预计周一猪价稳定为主。生猪期货周五收盘价格波动幅度大，周一盘前竞价应该会很激烈，高低开可能性较大。