Mysteel解读：郑棉重回万六之上，原因为何？

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　　6月1日，在这个特殊的节日里，郑棉(16400, 870.00, 5.60%)突然大涨，引得棉花
市场被迫营业，节日氛围较为浓厚。今日郑棉主力期货大幅上涨，最高触及16465，创近半年最高点，收盘价涨900，涨幅5.81%。既上一周的下跌行情之后，棉花再度重回大涨局面。此次上涨原因为何？待笔者娓娓道来。

　　一、种植面积下调，预期减产情绪发酵

　　近日多方机构奔赴新疆主产棉区调研，从多方结构调研数据来看，预计全国棉花种植面积下调5-10%左右。而不久，Mysteel农产品团队刚赴新疆调研棉花主产区，从调研结果来看，南疆种植面积预计下调10%左右。具体下调的主要原因是国家政策性因素引导，推行稳农保粮政策，棉花种植面积有所下调。由于种植面积预期下调，以及前期新疆低温降雪、大风、霜冻天气影响，棉花受灾面积较大，市场预期减产情绪持续发酵。

　　二、商业库存同比低位

图1 2021-2023年国产棉花商业库存情况

　　据Mysteel调研数据，5月份棉花商业库存收窄速度加快。截至5月底，棉花商业库存总量292.23万吨，较4月减少63.11万吨，环比减幅19.31%，较2022同期减少72.55万吨，同比降幅19.88%。5月郑棉价格呈现宽幅震荡态势，下游纺企抓住良机进行集中补库，逢低点价采购棉花，现货成交量增加，棉花去库速度加快。

　　下游开机高负荷，家纺订单支撑

图2 2021-2023年主流地区纺企开机情况

　　5月份，下游纺企淡季行情并不明显，纺企订单情况尚可，开机维持高负荷。据Mysteel农产品调研数据，截至5月底，主流地区纺企开机负荷为90.4%，月环比减幅2.16%，同比增幅50.17%。从数据表现来看，5月份纺企订单表现仍较好，纺企暂无大幅降开机意愿，下游需求稳定。据部分纺企反馈，由于今年家纺市场回暖，目前高支纱排单紧凑，纺企成品库存同比低位，厂家积极赶制客户订单，纱线利润高企。但中低支纱线订单近期略有走淡，厂家按订单生产，采取快产快销模式来规避生产风险。虽然纯棉中高支纱线走势略有差异，但整体而言，今年下游需求淡季行情表现尚可。

　　四、宏观情绪影响

　　5月4日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5%到5.25%之间，为防止通胀压力，这是今年美联储第三次加息。据外部最新消息，近期美联储加息信号减弱，预计6月份加息计划暂停。随着国际宏观因素释放利好信号，一定程度影响国内盘面情绪。

　　综上所述，供应端棉花种植面积下调，新年度减产情绪炒作，棉花商业库存去库节奏表现良好；需求端方面，下游纺企家纺订单火爆，纺企开机高负荷，成品库存低位，一定程度为下游消费带来支撑。叠加宏观情绪利好，在多重消息面炒作下，短期棉价宽幅震荡运行。目前下游纺企即将进入传统淡季，目前新疆天气升温，生长节奏或加快，建议市场人士谨慎操作。