成本与供需面双双走弱，PP管材难走出下跌行情

导语

5月份来看，虽然上游成本支撑有所减弱，但PP价格跌幅低于成本端下跌幅度，企业利润有所回升，对管材的排产意愿小幅提高，同时随着需求的走软，基本面偏弱下对管材价格支撑减弱。

基本面延续弱势 PP管材价格震荡走软

5月国内聚丙烯管材料市场价格震荡走软。上游原油价格震荡走软，成本支撑减弱，但月内生产企业排产管材盈利水平有所恢复，企业排产管材的意愿并未降低，月内现货PP管材供应增多，供应压力增大，同时受宏观环境影响，下游PP管材工厂需求整体偏弱，订单跟进不足，工厂采购积极性不佳，对价格支撑力度不强，石化及贸易商出货放缓，多采取降价去库操作为主，月内价格震荡走软。

原油价格重心下移 企业盈利水平有所恢复

本月油价环比降低，卓创资讯数据统计，原油月均价在75.89美元/桶，环比跌8.97%，油制聚丙烯管材成本环比跌幅在5.70%。月内PP管材供应压力显现，同时需求转弱下，石化及贸易商出货不畅，纷纷降价去库为主，月内PPR出厂均价在8889元/吨，环比跌1.23%。成本端的跌幅高于价格端跌幅，因此本期油制PP管材生产企业毛利环比走高，5月国内聚丙烯管材料生产企业论利润回升明显，月均毛利在-140元/吨左右，环比涨435元/吨，成本支撑力度减弱。

PP管材的排产意愿增加 供给压力显现

盈利水平提升，生产企业对管材的排产意愿有所增加。5月份生产企业对PPR管材的排产比例小涨至3.57%，环比涨0.30个百分点，生产企业对PPB管材的排产比例在0.76%，环比小涨0.02个百分点,整体来看，月内生产企业对PP管材的排产比例小幅增加，据卓创资讯测算，5月份PP产量预计在10.84万吨，较4月份小幅增加。

另一方面，受需求转弱影响，石化及贸易商出货不畅，去库压力增加，流通中的现货管材较前期增多，供应压力显现。

终端需求改善不佳 订单自下往上传导受阻

整体来看，PP管材料下游开工小幅回落，月底PP管道工厂开工率均值为45%，较上月月末跌9个百分点。部分大型工厂在4-5成左右，部分中小工厂开工在2-4成不等，订单跟进不畅下，工厂原料库存水平较前期增多，部分大厂在1个半月以上，中小工厂原料备货积极性不高，库存周期维持在3-7天不等，成品库存继续累积，需要关注后期房地产市场变化以及订单传导状况情况，目前工厂订单跟进有限，需求恢复不及预期，下游原料备货积极性不高，多根据订单随用随采，需求端对市场支撑继续减弱。

预测：供需博弈 PP管材料难以走出下跌行情

预计下月PP管材料价格偏弱震荡，下跌空间有限。上游原料预计高位波动，对PP管材成本支撑较强，供需面来看，受装置检修影响，国内PP管材供应预计小幅缩量，随着管材需求进入淡季，贸易环节供应压力预计仍然存在，但受整体供应缩量影响，价格跌幅相对有限。后期来看，下月随着高温天气逐步增加，管材需求进入季节性淡季，7-8月高温天气延续，需求整体偏弱，开工负荷仍有降低预期，需求整体偏弱，对市场难以形成支撑。

文|李敏

来源|卓创资讯