PP扩能压力再起 空配属性不变

　春节前后，市场犹如过山车大涨大跌，节后市场回归当下的弱现实逻辑，商品共振下行，PP也创出负油价以来最低点。相比其他塑化品种，PP扩能压力最大，也成为跌幅最大产品。虽然5月底随着宏观情绪的暂时回暖，空头止盈离场带动价格短暂反弹，但是进入6月份之后，PP将再次迎来新装置集中投产，PP空配属性进一步加持。

　　新装置集中投产

　　2023年是PP扩能压力最大的一年，在一季度广东石化、海南炼化、中化弘润、京博石化185万吨新装置投产之后，PP在4—5月份暂时进入扩能空档期。但是从5月底开始，东莞巨正源、东华能源（002221）、安庆石化、京博二期150万吨装置将陆续投产，并且下半年仍有超过300万吨新产能有待释放。与之对比明显的是其他塑化品种，PE及PVC后期仅有2套装置有投产计划，甚至有推迟可能，后期PP供应压力愈加明显。

　　需求低迷难改

　　数据显示，4月我国塑料制品产量为638.7万吨，同比增加0.6%；2023年1—4月我国塑料制品产量累计2380.2万吨，累计减少1.7%。去年因为疫情需求已经出现明显回落，但是在基数偏弱的基础上，今年同比依然下滑，说明今年终端需求之差。6—7月份是PP传统需求淡季，终端企业普遍反应订单不足，甚至部分下游企业提前放假，BOPP等部分行业也全行业降负10%。

　　总库存维持高位

　　4—5月份是PP检修最为集中时间段，PP开工率一度降至80%附近，且PP扩能也暂时进入空档期，供应大大减少，但是即便如此，由于需求偏弱，PP总库存依然处于高位。后期PP再次面临新装置投产，需求仍处于淡季，供需矛盾或逐渐加剧，PP去库难度加大，甚至有再次累库风险。

　　小结

　　在经历了检修+扩能空档期之后，PP再次面临新装置集中投产，且检修力度也逐渐减弱。供应增加的同时，需求难有实质性改善，后期供需矛盾继续激化，在旺季启动之前，PP或延续弱势状态。