棉花：话题交易增多

　　棉花主力合约在5月8日时隔10个月之后首次触及16000元/吨以上的高位。主力合约在触及16065元/吨高位后回落，进而在5月9日进一步回落，收于15600元/吨。

　　上周美联储会议将联邦基准利率再次上调25个基点，利率区间上升至5.00-5.25%。西方通胀压力仍然不减，美国银行业危机继续发酵，经济面临的衰退压力愈加严重，对全球需求的压制让棉花国际消费量和贸易量的改善更多存在于期望的层面。本周末发布的5月供需报告中，预计全球消费和贸易量难以有实质性改善，尽管报告可能会基于中国需求复苏而调高中国的消费和进口。

　　基本面方面，近期的棉价上涨主要基于新疆种植棉区的天气情况而进行的话题性交易，这种情况在往年新棉播种时期也是屡见不鲜，进而衍生出的面积话题和抢收话题，也是市场分析人士给予解读层面的成分较多。我们从基差层面可以看出，近期基差的走弱已经来到了近些年的低位区间，表明市场将期货上的预期已经加的很满了。

　　产业链方面，我们看本年度工业库存低位而商业库存高位，表明库存多集中在中间环节，而贸易商频繁报价的同时，其实下游纺织产业并没有太大的反映，纺企棉花的库存和织厂坯布的库存变化陷入了相对停滞，下游产业链仍然是以随买随用为主。

　　因此，总体看来当前市场在交易预期层面的内容比较多一些，而实际的基本面变化仍然需要跟进。生产端进入种植和生长阶段之后，预计交易的话题性会变多，在消费复苏、面积减少、天气因素的多种预期因素下，郑棉期货的预期内容交易仍然要持续，期货价格波动的话题性也会越来越强。