上期所拟推出氧化铝期货 对产业链有何影响

　　5月9日，上海期货交易所就氧化铝期货合约和相关业务规则公开征求意见，这意味着氧化铝期货或将进入上市品种序列。

　　此次征求意见稿公布的氧化铝合约交易单位为20吨/手；报价单位为元（人民币）/吨；最小变动价位为1元/吨；涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%；合约月份为1~ 12月，最低交易保证金为合约价值的5%；交割方式为实物交割；交割单位为300吨；交易代码为AO。

　　为何要上市氧化铝期货？

　　全球“黑天鹅”“灰犀牛”事件不断，有助风险管理

　　据了解，氧化铝在相关产业链中具有重要的位置。氧化铝是生产电解铝的基本原料，全球产量的95%左右用于生产电解铝，氧化铝也可用于制作各种耐火砖、陶瓷、阻燃剂。在全铝完整产业链版图中，氧化铝处于偏上游位置，是冶炼电解铝的直接原材料，占电解铝生产成本超30%。

　　华泰期货研究团队指出，近年来，随着我国经济市场化和国际化程度的进一步加深，金融资产在全球实体经济乱局中价格波动加大，期货衍生品市场的价格发现和风险规避功能愈发凸显。近期氧化铝等新品种期货酝酿上市，氧化铝期货的上市在促进期现结合、提升和满足实体企业多样化风险管理、帮助市场发现价格和风险管理的同时，也可以推动整个铝行业进一步健康稳定发展。

　　国信期货研究咨询部主管顾冯达对贝壳财经记者表示，近年来，受新冠疫情持续冲击、全球地缘政治扰动和反全球化区域割裂等诸多“黑天鹅”与“灰犀牛”因素影响，行业各界对氧化铝期货期权上市呼声极强，以期通过金融工具达到规避价格风险的目的。

　　氧化铝面对的市场仍充满着多样的变数，包括多变的地缘政治、国内外多样的生产企业及各类市场参与者，氧化铝期货的上市能够帮助氧化铝企业在多变的市场中降低经营风险，让期货市场更好地服务实体产业的发展。

　　未来，氧化铝行业在国内外结构性重塑压力下面临着机遇，大型龙头生产企业绿色转型的步伐加快，我国在全球铝产业链各环节中的重要地位凸显，推出氧化铝期货衍生工具将有助于企业发现价格、管理风险，加速转型升级步伐。

　　我国铝土矿资源禀赋不足

　　需警惕地缘政治和贸易风险外溢影响

　　顾冯达指出，纵观氧化铝的上下游，从上游铝土矿来看，我国铝土矿资源禀赋不足，对外依赖度高，与非洲几内亚形成强联动，因此需警惕地缘政治和贸易风险外溢影响，做好预案加强风险应对。从中游氧化铝来看，全球氧化铝贸易格局重塑，我国进口及国内氧化铝竞争，整体产能严重过剩，利润挤压倒逼行业转型洗牌，行业集中度提高。下游电解铝的产能天花板则对氧化铝产业的发展形成一定掣肘。

　　5月9日我国国产氧化铝市场日均价为2881.44元/吨，与上一交易日持平，价格暂时企稳。前期氧化铝开工稳定，受需求端电解铝产能释放有限影响，氧化铝库存偏高，近期处于供需过剩的状态，价格维持小幅下行，市场交投氛围低迷。近日，部分地区开启检修关停，南方地区氧化铝供应预计有所减少，对价格有一定支撑。

　　进口氧化铝方面，截至5月9日，澳洲氧化铝FOB报价为345美元/吨，澳大利亚西部港口运至中国北部港口海运费为28美元/吨，略高于国产铝土矿均价，海内外铝土矿存在一定价差。

　　国贸期货有色金属首席分析师方富强指出，产量方面，2021年我国产量占全球55%，澳大利亚占比15%，巴西产量占比7.8%，印度产量占比4.9%，俄罗斯产量占比2.2%；国内方面，山东氧化铝产量占比33%，山西占比24%，广西占比16%，河南占比12%，贵州占比6%。前五大省份氧化铝产量占全国产量91%。

　　进出口方面，2021年主要氧化铝进口国分别为：加拿大净进口量463万吨，中国净进口量320万吨，挪威净进口量276万吨，阿联酋净进口量246万吨，南非净进口量185万吨，马来西亚净进口量179万吨。2021年主要氧化铝出口国分别为：澳大利亚净出口量1788万吨，巴西净出口量899万吨，爱尔兰净出口量215万吨，乌克兰净出口量174万吨，牙买加净出口量118万吨。