需求表现平平预计甲醇或弱势难改

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发表于 2023-5-5 11:29 | 只看该作者

需求表现平平预计甲醇或弱势难改

来源：兴业期货作者：兴业期货

研报正文

甲醇(2265, -44.00, -1.91%)：

本周无新增检修装置，之前计划重启的检修装置普遍推迟至月底。本周产量为163万吨，开工率为79%，仅两周时间国内供应重新增长至高位。下游醋酸检修装置均恢复，开工率达到年内最高，其他甲醇下游开工率均小幅下降。

五一长假生产企业库存被动积累7%，除了西北增加3%外，其他地区库存增长较为明显。由于到港量增加，港口库存增加11%，增量主要来自浙江，未来两周到港船只较多，预计港口库存持续积累。

近一周动力煤(0, -7688.00, -100.00%)价格暂时止跌，不过焦煤(1319, -16.00, -1.20%)和焦炭(2085, -21.00, -1.00%)价格加速下行，已经达到3年新低，如果动力煤也跌至相当水平，对应甲醇合理价格为2200元/吨左右。国内产量和进口量稳步增长，需求表现平平，煤价仍有下跌空间，甲醇弱势难改。

橡胶(11715, -70.00, -0.59%)：

供给方面：

近日，版纳地区间歇降雨，当地加工厂仍处于停产状态，部分胶林存在落叶风险，乐观估计云南产区全面开割及加工恢复将延期至5月中下旬前后；另外，泰国多府陷入极端高温天气，ANRPC低产季期间气候问题影响权重逐步升高。

需求方面：

4月乘用车零售表现尚可，线下车展及政策引导激发市场活力，终端优惠力度大概率回升，而重卡产销延续同比增长，车市对天胶终端需求的拖累逐步减轻；另外，节假日期间轮企开工回落程度优于往年，半钢胎产线节后排产意愿回暖，需求传导有望重启。

库存方面：

沪胶期货仓单处于同期低位，但港口库存加速累库，整体库存水平突破70万吨，到港增多提升入库率，降库拐点或将延期至5月中下旬来临，结构性库存压力显现。

核心观点：

港口库存高企压制橡胶价格，但政策引导下车市消费刺激有望加码，需求传导或将重启，而云南产区受干旱及白粉病影响全面开割料将于5月下旬开启，原料放量持续受阻，且当前沪胶指数依然处于长期价格分位25%之下，多头策略安全性及盈亏比更优。

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