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巴菲特的成功秘诀或许再基本不过
2023年5月4日13:05 CST 更新
巴菲特(Warren Buffett)的股票投资组合长期以来如此成功，秘诀何在?
一个答案是拥有挑选出优质公司的神奇能力。而另一个答案则平凡得多，据巴菲特称，那就是青睐派息股。
派息股是指定期将一部分利润返还给股东的公司股票，通常是以现金的形式。
巴菲特投资的大多数公司都派息。事实上，根据道琼斯市场数据公司(Dow Jones Market Data)对公司公告的分析，预计今年巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)将从其股票投资组合中获得约57亿美元现金。
这笔钱中的近五分之一将来自雪佛龙公司(Chevron Corp., CVX)，该股去年成为伯克希尔哈撒韦最大的持仓股。这家石油生产商已连续36年增加派息。据道琼斯市场数据，伯克希尔还将从可口可乐公司(Coca-Cola Co., KO)、苹果公司(Apple Inc., AAPL)和美国银行(Bank of America Co., BAC)各获取逾7亿美元，从卡夫亨氏公司(Kraft Heinz Co., KHC)拿到逾5亿美元，从美国运通公司(American Express Co., AXP)得到约3.63亿美元。
“这就是他看重的：派息和回购，”贡萨加大学(Gonzaga University)创业学教授Todd Finkle说。Finkle曾写过一本关于巴菲特职业生涯的书。
Finkle表示，巴菲特的过人之处在于，他能选中可在许多经济周期中经受住时间考验并提高股息的公司。这既增加了伯克希尔哈撒韦股票投资组合的价值，也扩大了该公司能够用于自身业务以及收购和股票回购的充足现金储备。
根据最近财报，该公司截至2022年年底拥有1,286亿美元的现金和现金等价物。
周六，巴菲特将在内布拉斯加州奥马哈的一个会议中心向伯克希尔哈撒韦年度股东大会的数以千计与会者发表讲话，届时投资者将有机会听到巴菲特的观点。巴菲特通常会在会议上谈论包括经济在内的各种主题以及他的投资理念，有时也会谈到他最近的投资。
派息股对许多投资者有吸引力，因为它们能像债券一样带来稳定收入，要是股价上涨还有可能获得更大回报。2022年年初，对通胀的紧张情绪促使投资者逃离股市的许多领域，而派息股在一段时间内表现优异。
但就像股市上的其他所有股票一样，派息股仍然存在风险。如果面临现金紧缺，公司可能削减股息，甚至暂停派息。这可能会引发相关公司股价下跌，因为投资者往往会将一家公司暂停派息计划的决定解读为正面临重大财务问题的迹象。当投资者更倾向于选择估值相对较高的成长股时，派息股也往往表现不佳，今年的情况就是如此。
Finkle表示，对巴菲特来说，持有派息股并非就是“成功秘诀，但是其中的一部分”。
例如在1994年，伯克希尔哈撒韦完成了以13亿美元买入其目前持有的大约4亿股可口可乐公司(Coca-Cola Co., KO)股份。那一年，伯克希尔哈撒韦从可口可乐获得了7,500万美元的现金股息。
到了2022年，伯克希尔哈撒韦从这家饮料制造商手里拿到7.04亿美元股息。2022年，伯克希尔哈撒韦所持可口可乐股份市值已经飙升至250亿美元。
巴菲特在今年早些时候发布的年度致股东信中称，增长每年都在发生，就像生日一样确定无疑。巴菲特表示，他和查理·芒格(Charlie Munger)要做的只是兑现可口可乐的季度股息支票。
巴菲特在这封信中还表示，他和芒格预计，可口可乐公司未来将继续提高股息。巴菲特和芒格分别担任伯克希尔哈撒韦的董事长和副董事长。他们有充分的理由相信预期会成真：可口可乐公司在2月份表示，该公司已批准连续第61次提高年度股息。
伯克希尔哈撒韦对美国运通公司(American Express Co., AXP)的投资也获得了类似的回报。
伯克希尔哈撒韦在1995年完成了以13亿美元买入美国运通股份的绝大部分交易，并在当年获得了4,100万美元的股息。去年，伯克希尔哈撒韦所持美国运通股份价值为220亿美元。该公司从美国运通获得了3.02亿美元的股息。
“这些股息收益固然令人满意，却远谈不上惊人，”巴菲特在他的信中表示。“但重要的是它们带来了股价的上涨。”
伯克希尔没有选择将可口可乐和美国运通的分红重新投资到这两只股票中。将分红重新投资到原股票的做法很常见，很多投资者的回报因此随着时间的推移提高。多年来，这两家公司进行的股票回购令伯克希尔的持股比例提升。
尽管巴菲特没有公开评论过为什么他自20世纪90年代以来没有买入更多可口可乐和美国运通股票，但他的支持者推测，这是因为他不愿为投资支付过高的价格。
巴菲特在1983年写给伯克希尔股东的信中说：“对于投资者来说，以过高的价格购买一家优秀公司的股票，可能会抵消随后十年有利的业务发展所产生的影响。”
可口可乐公司的股票周二收于64.01美元，距离2022年创下的纪录收盘价64.30美元不远，但远高于1994年10至12美元的交易区间。
Finkle说：“他在这只股票上确实赚了不少钱。” |
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发表于 2023-5-4 15:21
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