城投债“小作文”传播沸沸扬扬，涉城投债产品“一刀切”暂停备案？期货资管躺枪

　　财联社4月22日讯（编辑 杨斌）今日，一则城投债“小作文”被传播，沸沸扬扬，诸多债市从业人员微信被刷屏，言称某期货资管公司本周接到证监会与基金业协会的窗口指导，资管体系（包括券商资管、期货资管，和银行资管）、公募专户从下周起暂停涉债类产品备案，主要指合同投资范围内包含城投债；本次监管控制的主要方向是限制城投债总量规模。”

　　经财联社多方核实，上述“小作文”式传言没有被证实。并且，部分文字表述也有问题，期货公司为何去监管汇报券商资管的产品情况？

　　不过，近期债券类基金产品监管趋严，特别是涉及城投债的产品监管趋严，是不争的事实。

　　据业内某券商系期货资管公司人士介绍，目前，部分涉及城投网红区域的高收益债产品预期回报可高达15%-20%，而期货资管的投研能力有限，在固收领域投资较少，更多的是委外业务。如果自身没有投资能力，则债券类投资固然是要被压缩的。

　　4月上旬，基金业协会对私募债券基金产品的备案反馈曾引发热议，多条反馈建议显示债券类产品监管趋严。

　　结合此次传言，上述券商系期货资管人士认为，估计监管的意图主要是打击债券结构化发行。由于严重干扰市场定价、涉嫌虚假陈述，这类中国式、不透明、以私相授受为特点的不规范的结构化发债被认为是中国债券市场的“毒瘤”。另外，涉众及通道问题也是监管关注的重点。

　　对于此次传言对城投债市场的影响，专业人士表示，影响有限，相对于10多万亿城投债市场而言，期货资管所占的体量很小。据期货业协会数据，截至2022年12月底，期货公司及其资管子公司私募资管业务规模合计3147.06亿元。

　　不排除别有用心者利用“小作文”进行投机炒作，对部分城投债流动性造成冲击，创造价格空间。

　　不过，上述期货资管人士进一步表示，预计监管部门对于债券基金产品，不会“一刀切”管理，而可能是更加精细化。

　　有债券投研人士表示， 部分私募基金管理人确实存在违规结构化发债、资金高频开放、投资集中度过高、投资者教育不到位等问题，基金业协会加强监管指导非常必要，但执行中应避免对其他投资风险债券的高收益投资人“一刀切”。

　　对于债券市场价值发现、减少错误定价、风险分散、增强市场流动性和韧性，高收益债投资具有积极意义，这方面与股票市场价值投资相似。