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【大豆周报】收储接近尾声，市场氛围或愈加悲观
收储接近尾声，本周仅剩余少数库点发放排车号，库点门前排车数量多，挤压贸易商利润空间，基层现货价格明显下调。当前仍然处于农户种植品种选择关键期，后续黑龙江省补贴政策或成为影响今年大豆(5057, -28.00, -0.55%)种植面积的核心因素。收储支撑难以为继，终端需求何时修复仍未知，供强需弱背景下，大豆期现价格将继续面临回落风险。
仅少数库点仍在发放排车号，市场观望情绪浓厚。截至4月14日，中储粮共开放37个库点参与收购，约有26个库点已收满或库点排车足以覆盖仓容，剩余库点虽仍然在发放排车号，但门前排车数量较多，整体仓容依然紧张。随着时间推移，春播时点临近，部分农户仍有资金压力，叠加气温不断回升令农户存储大豆困难，售粮积极性高涨。另一方面，在上周部分库点陆续发出即将收满预告后，多数贸易商观望情绪重启，多是谨慎选择优质豆源收购，当前市场上存在部分水分、杂质等指标超标的等外豆，这类豆源后续如何消耗仍然是未知数。对于贸易商而言，排车过多会增加排车费用，贸易商只能压低基层收购价格以保证自身利润空间。截至本周五，黑龙江省基层净粮收购价格5300-5380元/吨，周内下调60元/吨。当前黑龙江及内蒙古产区贸易商皆关注本轮收储能否持续，体现在是否会有新增库点以及现有库点能否增量收购。在销区市场需求惨淡，产区余粮基本依赖国储消耗的背景下，若失去国储这一支撑，产区大豆现货价格重心或会进一步下移。
当前仍是种植品种选择期，补贴政策何时落地成为关注焦点。自2022年新豆上市以来，大豆-玉米(2732, -18.00, -0.65%)比价经历了明显下行，从此前2.0-2.3下降至近期1.8-1.9（以盘面价格计算）。种植玉米给农户带来的收益显著高于大豆，此外，根据市场预估，今年黑龙江地租成本大约在750-850元/亩（这一范围可能随时间变化而有所调整），大豆种植成本上涨幅度约20%-25%，在未有实际补贴的支持下，或令今年许多农户意愿改种玉米。即便黑龙江省此前释放了原则上350元/亩及以上大豆生产者补贴信号，但农户更关心实际到手的补贴，在品种种植的选择上仍然有所犹豫。据农业农村部农情调度，截至4月11日，全国春大豆已播6.1%，黑龙江主产区目前仍处于种植品种选择关键期，补贴政策的落地情况成为能否推动农户选种大豆的核心因素。
国储支撑趋弱，终端需求颓势不减，盘面中枢持续下移。自春节后，市场便开始持续计价终端需求恢复缓慢的利空逻辑，当前下游市场的疲弱已成为市场共识，政策演变对豆市运行趋势影响较大，现阶段市场更加关注国储收储与补贴等政策带来的边际改善或边际恶化。因此，自上周陆续有库点发出收满预告后，市场便开始计价失去支撑后豆市走弱的交易逻辑，盘面不断走跌，但在后半周，市场有传言称后续可能会有新的库点开放，令盘面跌势稍止，截至本周五，除05合约外，其余合约均跌破5100。具体来看，当前05盘面价格仍贴水现货较多，而国储的支撑在不断趋弱，叠加现实需求的惨淡，随着资金不断离场，期现价格的回归预计大概率以现货价格后续加速下跌来实现。对07、09合约而言，按照此前多数库点公布的4月30日的收储结束时间，失去国储支撑后，下游需求的恢复情况将成为盘面走势的主要驱动因素。此外，临近春播，市场可能会提前启动对2023年大豆产量的预期交易，因此11合约除需求外近期还需关注黑龙江省补贴政策的落地以及5月份大豆播种情况。
综合来看，中长期余粮的消耗仍需要以终端需求为主导，收储的支撑仅限短期且作用有限，当前现实需求不见起色，或加剧市场对后市的悲观预期，期现价格下行风险仍然存在。
来源：CFC农产品研究；作者：中信建投期货石丽红（Z0014570）刘昊（F03103250）； |
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发表于 2023-4-17 15:14
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