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油价下探后回升，影响后市走势的因素有这些……
周五夜盘油价在超预期的美国2月非农数据公布后，振荡反弹超1.5美元/桶，稳住了局势。
在此之前，原油经历了不同寻常的一周，既在情理之中又在意料之外，油价延续了过去3个多月来的区间振荡走势，原本也是概率较大的选择，毕竟突破上档阻力并不是容易的事情，这是可以接受的选择。但在供需层面整体向好的背景下，油价不但没涨，却选择了大跌回区间下沿，让不少投资者感到意外。而这段时间原油市场月差结构保持稳定，显然供需层面并未恶化，导致油价出现回落的主要原因是原油市场之外的一些因素。
宏观层面影响因素成为本周金融市场下跌的主要驱动，周二美联储主席的鹰派言论大大强化了加大加息力度预期，这导致金融市场风险偏好大幅降温，油价也领跌大宗商品市场。此外，美国近期密集采取了包括完成2600万桶战略原油销售、重提NOPECF法案给OPEC施压、给俄罗斯石油在限价下维持供应等系列措施来影响投资者预期，为油市降温。而这些措施也明显收到了一些效果，原本观点并不是非常坚定的投资者对油价评估趋于谨慎，随着乐观情绪回落，油价也回到了区间下沿附近，而周五夜盘随着油价回稳守住区间下沿，延续区间振荡仍是油价最可能的选择。
在最新一期的短期能源展望中，EIA对全球需求增长的判断出现积极变化，从2月报告中的需求增长111万桶/日，上调为148万桶/日，上调基于对全球经济增速预期的改善，其中中国是最重要的增量。预计2023年全球液体燃料消耗量将较2022年增加150万桶/日，2024年将增加180万桶/天。随着全球GDP增长从2023年的2.0%加速到2024年的3.2%，2024年各国的增长更加均匀。其中，中国是2023年经济增长的主要驱动力。另外，在周度数据中,上周美国商业库存结束连续十周累积，减少169.4万桶，库欣地区当周库存减少89万桶。原油的持续超预期累库暂告一段落，美国原油表需小幅走高。不过，上周美国成品油消费表现一般，汽柴油均环比有所回落。EIA周报还显示，原油周度产量下降10万桶/天，为1220万桶/天。贝克休斯油服显示，近期美国钻井平台数据显示持续减少，截至3月10日的一周，美国石油钻井数量下降2口至590口。美国钻井工人连续第四周削减石油和天然气钻井，这也让EIA下调了2023年美国原油产量的增长预期。
为了缓解油价上行带来的通胀压力，本周美国完成了之前计划的2600万桶战略原油销售。另外，为了压制油价，美国参议院再次搬出NOPEC法案，给OPEC施加压力。不过，从沙特和俄罗斯的表态来看，并没有屈从压力，沙特表示遵守对OPEC+协议的承诺，俄罗斯则表示沙特和俄罗斯延续在能源市场上的密切合作。
据外媒消息，美国财政部官员会见了托克和贡渥等公司的高管和交易员，并试图打消他们的疑虑，要求他们在不违反西方限制的情况下扩大在俄罗斯原油和燃料贸易中的作用，敦促这些全球最大的大宗商品交易商摆脱对承运受价格限制的俄罗斯石油的担忧，以求保持供应稳定，并重新掌握对俄罗斯出口的监测。这些举措在一定程度上影响了投资者对原油市场预期的变化，让投资者不得不将美国打压油价这一因素重新纳入对油价后期走势的评估中。
周五，中华人民共和国、沙特阿拉伯王国、伊朗伊斯兰共和国在北京发表三方联合声明。三国宣布，沙特和伊朗达成一份协议，包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。三国表示愿尽一切努力，加强国际地区和平与安全。这有助于中东地缘局势稳定，也有助于提升我国能源安全保障。目前高频数据显示亚太地区需求表现强劲，中国原油加工量在过去一周再次刷新两年来高位，印度炼厂同样保持了超100%产能的运行。需求的上升让沙特上调4月份销往亚欧两地的大部分原油价格，暗示其认为亚洲和欧洲的石油需求将会上升。不过，数据显示，美国柴油消费处于五年来同期低位，而汽油消费上周也表现平淡，柴油裂解差持续走弱也充分显示了欧美市场表现一般，这种区域市场的强弱分化也给投资者决策增加了难度。
宏观因素成为过去一周投资者最为关注的因素，但不少交易员对于经济数据发布后市场的反应表示了困惑。虽然在美联储主席鲍威尔国会证词的鹰派言论之后，3月美联储加息50个基点的概率一度高达80%，但随后公布的周度申领失业救济人数增幅大于预期，又缓解了对美联储大幅加息的担忧。周五公布的2月美国非农数据就业人数超预期，但失业率同样高于预期，且显示薪资增长放缓，部分分析认为通胀压力的缓解可能会使美联储的加息步伐保持温和。最终，下周公布的美国CPI数据会对美联储的加息路径起到决定性影响，这也意味着宏观层面仍将是下周的重要影响因素。
另外，让市场感到不安的是美国硅谷银行金融集团的困境波及全球市场。硅谷银行被加州勒令关闭，由联邦存款保险公司接管。美国联邦存款保险公司发表声明称，硅谷银行已被加利福尼亚州金融保护和创新局下令关闭。加州当局委任该公司为接管人，硅谷银行爆雷引发美国银行板块“巨震”，虽然华尔街对于硅谷银行爆雷是否酿成整个金融系统的危机表示谨慎乐观，但显然投资者对该事件的反应是非常不安的。
总体来看，目前原油市场供需层面给油价提供了支撑，并为油价提供了重心上移的能量。但目前围绕油价博弈的因素还较为复杂，尤其是宏观层面控通胀及加息压力，原油作为首要的调控目标，其上涨也必然会面临美国为代表的西方国家的强力干涉。这也意味着油价在当前各类影响因素下很难走出流畅单边表现，大概率还是会延续区间内波动，注意节奏把握。（作者单位：海通期货） |
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发表于 2023-3-12 09:03
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