铁矿石：PMI指数超预期上涨 叠加主产区解除环保限产 市场情绪回暖

来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【现货】

青岛港口PB粉环比+21元/吨至916元/吨，超特粉环比+15元/吨至800元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为990.4元/吨与992.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为85.6元/吨和8.62%。

【需求】

需求端日均铁水产量+3.3万吨至234.1万吨。河北多市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。其中，唐山、邯郸等地区目前仍在实行，秦皇岛已解除。节后第四周，日耗环比上升+1.2%，钢厂进口矿库存环比-1.08%，库消比环比-0.73%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨(+4%)，同比下降830.30万吨(-10%)；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨(-1.9%)。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨(1.5%)，同比下降309.50万吨(-4.3%)；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨(-0.5%)。

【供给】

铁矿(908, 9.00, 1.00%)石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年(自然年)产量来看，淡水河谷全年产量(含球团)同比下降520.6万吨(-1.5%)至3.40亿吨，力拓(含球团矿与精粉)同比上升542万吨(+1.6%)至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨(+0.3%)至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨(-4.6%)至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司(MineralResourcesLtd)、吉布森山铁矿公司(MountGibsonIronLtd)、加拿大矿业公司冠军铁(ChampionIron)四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨；12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。

【库存】

港口库存14074.6万吨，较上周四-148.7万吨，较上周二-172.79万吨；钢厂进口矿库存环比-99.38万吨至9137.72万吨。

【观点】

PMI指数超预期上涨，叠加主产区解除环保限产，市场情绪回暖。基本面上，供应季节性下降，需求短期内受环保限产影响，钢厂库存水平偏低。

供应来看，本周到港量环比下降，但均值高于季节性；澳巴发运量小幅上升，均值符合季节性下降预期。环保限产对需求端形成压制作用，钢厂库存维持去库。节后第四周，钢厂铁矿石日耗环比上升+1.2%，进口矿库存环比-1.08%，库消比环比-0.73%。

供减需增格局下钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用，港口库存开始小幅去库，铁矿石基本面向好；进入需求兑现期，受宏观扰动与环保限产影响，价格波动加剧。操作上，5-9正套持有。