外需艰难，内需可期！聚烯烃市场未来交易的主线是？

　近日，中国海关公布了2022年12月进出口数据，中国塑料制成品出口数据基本符合预期，虽然12月增速略有扩大，整体仍出现下滑。

　　海关进出口数据显示，去年10月塑料制品的出口金额是去年下半年的最低点，之后11、12月逐步增加，其中12月环比增加2.8%，但同比仍减少3%。与此同时， 12月包括塑料制品在内的商品出口总值环比增加3.7%，与前年同期相比减少10%。

　　“去年12月环比走强以及同比降幅收窄有季节性因素影响，同时也因为12月份国内疫情封控措施显著放松，物流冲击减小，对塑料制品出口有利。”银河期货分析师周琴表示，从全球需求来看，去年12月全球综合PMI边际小幅上升0.2%至48.2%，11月为48%，同时越南和韩国12月份出口数据也显著高于11月份，说明海外需求在12月也较11月有所改善。

　　在一德期货分析师任宁看来，出口情况环比虽有所修复，但仍不及往年力度。

　　金联创聚烯烃分析师王玉星介绍说，2022年12月中国塑料制品出口金额为668.9亿元，同比增加6.9%，较上月扩大一个百分点。“中国塑料制品出口从去年单月同比增速上看，7月份达到最高26.6%之后开始下降，由于欧美为遏制高通胀大幅加息，消费需求下降，而中国塑料制品主要出口目的地是欧美地区。”

　　2022年全年中国塑料制品出口金额为7187.9亿元，同比增加12.7%，较上月收窄0.7个百分点。“从年度出口金额看，2022年是出口增速最低的一年，2020年全年出口金额同比增加20%，而2021年全年出口金额同比增加20.5%，2022年较2021年收窄了7.8%，下降比较明显。”王玉星称。

　　“前7个月塑料制品出口保持高增速，月均同比增速在16%左右，8月开始同比增速大幅下滑，这也和整个宏观出口走势较为一致。”周琴认为，当前影响出口的主要因素有两个：一是海外需求回落，海外激进加息对总需求形成压制，虽然后期加息放缓是大概率事件，但高利率环境仍然持续对总需求产生抑制影响，这将会在较长时间内对出口形成压力，12月全球综合PMI虽然边际小幅上升至48.2%，但连续第五个月处于收缩区间，显示海外终端需求下行压力仍大。

　　“出口量萎缩，说明欧美宏观政策的负反馈效应显现，欧美需求进一步走弱。”王玉星表示，在美国偏紧的货币政策下，核心通胀距离2%目标还有一段距离，美联储大概率将继续加息，经济衰退概率加大，需求走弱。而欧洲的需求更不及美国，俄乌冲突和能源危机下，解决通胀更加困难，加上欧洲加息的节点更加滞后，欧洲经济衰退压力更大。

　　外需方面，欧美利率上升、消费者支出减少和经济衰退风险迫在眉睫，外需难以获得修复，2022年开始中国塑料制品出口开始持续下降，其中除了汽车增幅较大外，冰箱等家电的需求都持续负增长。

　　“就国外需求而言，从今年下半年开始海外经济衰退逐渐显现，今年四季度我国的商品出口量也远不及往年，政策导向还是以扩大内需为主。”任宁说。

　　“目前来看，聚烯烃内外需市场将继续维持‘内强外弱’的特点，国内温和复苏，国外继续低迷。”王玉星表示，聚烯烃出口萎缩的情况短期难以改观，2023年外需将是艰难的一年。从国内聚烯烃的现实情况来看，产业库存没有压力，但面临春节的季节性累库，推测累库幅度不会超过往年高点，对于节后需求的预期还是偏乐观，主要是考虑到出行人数与消费意愿提升。

　　目前，聚烯烃行业的主要压力来自于周期性投产背景，2022年的延期装置再加上2023年的计划量，整年压力都将超过2022年。

　　对此，王玉星表示，2023年将迎来聚烯烃市场扩产高峰，预计2023年将有大约680万吨PE和1170万吨PP产能上线，供应压力不可小觑。“特别是国内PP新增投产带来供应压力较大，而PE国内投产在下半年进入空窗期，北美新增将会给国内带来供应压力。”

　　在任宁看来，随着防控政策放开，聚烯烃的消费将会回暖，尤其国内市场促消费政策层出不穷，预计2023年聚烯烃的消费增速会比去年提升3—4%，出口市场的利好因素暂时看不到。

　　同样，周琴也认为，尽管国门打开，但影响塑料制品出口的主要因素还是海外高利率环境对外需的压制，国门打开对出口的影响比较小，出口预期并不乐观。

　　“相较而言，内需更值得期待：一方面，国内对内需提振的政策力度大，尤其是对房地产的刺激政策频频加码。另一方面，随着全国疫情管控放开，疫情对国内经济的约束大大减弱，这些都有助于需求回升。”周琴称。

　　“从时间段来看，经过春节累库后，3—4月国内地膜需求、出行消费需求等会使得聚烯烃产业去化。供应端国内2—3季度是集中检修季，海外在一季度也有检修计划。”在任宁看来， 3月后，聚烯烃行情有望走强。