【乙二醇】2022年市场总结及展望

　2022年国内疫情反复，化纤行业压力倍增，同时地缘关系紧张导致原油大幅拉升，乙二醇行业利润受到严重挤压，国内外装置均有不同程度的停车或降负，进口量与产量出现明显收缩，但国内产能基数较大，同时伴随新产能释放，乙二醇供应过剩的局面难以扭转，尽管下游聚酯产能继续扩张，但与供应相比仍存在缺口，供需矛盾尤为突出，在此背景下，今年乙二醇市场价格长期处于5000元/吨以下的低位，中欧套利窗口打开，7月份出口量明显增加。而“金九银十”传统旺季对市场并未有过多提振，受疫情影响，纺织厂出现订单流失的情况，聚酯产业链生产积极性不高，高成本、高库存压力下减产预期较强，需求拖累市场情绪。

　　今年共计有340万吨/年的产能释放，目前国内乙二醇产能扩张渐入尾声，2023年，国内将有共计360万吨/年的产能投放计划，但考虑到国际原油与煤炭价格高位，预计产能投放或不及预期。其中包括盛虹炼化200万吨/年、海南炼化20万吨/年、新疆久泰100万吨/年、宁夏鲲鹏40万吨/年。此外装置检修、投产引起的产量变动同样值得关注。煤化工行业仍将出现装置长停以及产能阶段性退出的情况，油制乙二醇将有EG转产EO的情况，两者都将为供应端带来一定的缩量。

　　从聚酯产能投放计划来看，2023年聚酯行业合计有973万吨/年的新产能预期释放，产能增速预计在13.86%附近，环比2022年聚酯产能增速近乎持平，其中涤纶长丝新增产能统计在455万吨，聚酯瓶片新增产品约在440万吨，涤纶短纤新增产能约在78万吨，而聚酯切片新增产能近乎于无，可见在2023年新增产能中，主要以涤纶长丝以及聚酯瓶片为主。从投产厂商来看，2023年从投产企业来看，下游聚酯扩张主要以具备产业链一体化装置为主，龙头企业如桐昆、荣盛、新凤鸣（603225）、恒逸等占比不断扩大，在聚酯市场上占据主要地位。2023年美联储加息或将犹存，但高盛预计明年第二季股票大涨，随着两会的召开，摩根士丹利预计中国经济明年下半年复苏，或将有更多刺激经济的政策出来，纺织市场需求预期将在2023年出现拐点，聚酯后市依然可期。

　　2023年下游聚酯理论新增产能预计在973万吨左右，若有六成的装置能够按照计划正常投产，2023年国内聚酯新增产能约在584万吨附近，以平均开工6-9个月来估算，预计新增产能在292-438万吨左右，加上2022年国内可运行聚酯产能7018万吨，预计2023年国内可运行聚酯产能则在7310-7456万吨附近，若以年均开工84%来计算，2023年我国聚酯产量预期在6140-6263万吨附近。

　　展望2023年，乙二醇新增产能的释放仍将压制市场情绪，供应过剩的局面难以扭转，国际原油以及煤炭价格高企，乙二醇各工艺行业利润亏损已成常态，而在经济疲软的大环境下，终端织造行业仍将面临巨大挑战，聚酯工厂在高库存状态下开工提升困难，需求端难以提供过多利好支撑，乙二醇供需矛盾仍然突出，长线来看市场价格难以摆脱低位，但随着疫情逐步得到控制，全球经济持续回暖，2023年需求存在改善预期。