2022年冷轧板卷市场冬储分析——主动冬储意愿增加

　【文章导语】

　　每每进入一年年末，冬储问题往往备受关注。究竟要不要冬储？能不能冬储？做库存会面对什么样的问题？不做库存会不会错过一轮行情变化？诸如此类问题萦绕在冷轧板卷市场参与者心头，本文将结合卓创资讯(49.90 +3.36%,诊股)调研数据进行分析。

　　冬储意愿调研：主动做库存意愿增加

　　卓创资讯就冷轧板卷贸易商冬储意愿做了抽样调查，与上一年的调研结果对比来看。今年明确主动冬储的商户比例较去年增加了9个百分点，被动冬储比例提高了3个百分点。降低最多的是尚不确定的商户，较去年降低了10个百分点。那么，是什么原因使得2022年冷轧板卷市场的冬储意愿提高呢？或者说两年冬储时节面对的市场环境有何不同？

　　社会库存相对高位，但处于下降阶段

　　对比2022年12月22日当周取得的社会库存数据，卓创资讯调研的样本市场冷轧板卷社会库存总量为113.12万吨，较去年同期的108.35高4.78万吨，高出约4.41%。从数量上看，当前冷轧板卷社会库存情况处于相对高位。趋势上看，2022年12月冷轧板卷社会库存呈现了下降的趋势，已经从月初114.9万吨下降了1.78万吨。而去年同月虽然月末库存较月初有所降低但未能形成趋势性变化。或可理解为，2022年末社会库存得以迅速消化，进一步激发了贸易商的囤货意愿。另外需值得注意的是，总量上不能反馈出来的贸易商库存质量和库存分布。2022年冷轧板卷市场社会库存分布更加平均，即往年存货较多的商户库存有所降低，而小户库存有所增加，且库存质量参差不齐，适配规格稀缺。可以说，看似有货但无货可售。

　　财帛动人心，行情不等人

　　主要体现在两个方面，第一是当前行情上涨对市场心态带来的提振；第二是对一季度行情的美好愿景以及对往年操作失误的总结。进入12月之后冷轧板卷市场行情出现了一定幅度的上涨，甚至这段涨幅在2022年整个下半年来说都是可圈可点的，这就刺激了市场的部分看涨情绪。另一方面，由于去年、前年的一季度均有参与者因未做冬储而踏空行情的情况发生。在今年，贸易商对2023年上半年行情有更多的看涨意愿，并且不愿意继续空仓度过一次可能出现的涨价行情，因此而有了较高的冬储意愿。

　　需求预期能否落地是年后行情的重点

　　目前来看，不论市场商户冬储与否，明年一季度行情的关键应是下游需求的释放情况。若需求如期而至，行情无非因资源的充沛与否表现的激烈程度不同。诚然，冷轧板卷市场一轮上涨行情的出现未必需要旺盛的需求，但当下市场经历了漫长的供需两弱的局面。市场对消息面的敏感度已经大为降低，后续再通过刺激性的消息引发的上行行情易面对有价无市的局面。因此，在明年宏观预期转多的背景下，需求预期能否落地十分关键。而对下游需求而言，一方面是2022年末放开房地产企业再融资以及促进地产经济消费可能带来的行业需求。另一方面是制造业的自我复苏，汽车、家电等行业在旺季效应下借机发力，带动冷轧板卷市场需求。

　　综合上文分析，2022年末冷轧板卷市场有较高的冬储意愿，且从市场供应方面来看，市场亦有冬储的必要。但需求注意若需求释放不及时，需面对有价无市或行情下行的风险。