乙二醇需求端小幅改善 市场信心增加

来源：西南期货 作者：西南期货

研报正文

【乙二醇】

上周五，乙二醇主力合约2301延续上涨，涨幅0.29%，乙二醇2305合约涨幅0.19%，华东市场现货价为4051元/吨，基差率为-4%。

供应方面，上周乙二醇整体开工负荷在56.00%(较上期下降0.12%)，其中煤制乙二醇开工负荷在38.56%(较上期下降0.77%)，负荷环比小幅下降，陕西榆林化学180万吨装置负荷适度下调;镇海炼化65+80两套装置负荷小幅下降;内蒙古一套30万吨/年的合成气制MEG装置计划重启。

需求方面，聚酯负荷降至68.1%，防疫政策放松下终端市场订单情况增加，聚酯产销环比好转。

库存方面，上周华东主港地区MEG港口库存约96.1万吨附近，环比上期增加7.3万吨，预到港13.7万吨，环比减少8.4万吨，上周一至周五港口发货量中性，预计本周港口库存或小幅去化，具体情况视天气等因素影响。

整体来看，乙二醇需求端小幅改善，市场信心增加，长丝工厂产销良好，去库较为显著，个别工厂减产动作放缓，使得聚酯及原料品种持续反弹上涨，临近交割月，盘面减仓，乙二醇价格较为坚挺，但是乙二醇库存方面存在较大不确定性，目前仍以震荡偏弱为主，市场反弹高度仍需谨慎对待，利润修复及宏观情绪释放后，乙二醇中期仍存在供应过剩，移仓换月结束以及利润得到修复后市场大概率将重回基本面，上方承压较为明显，建议逢高滚动做空。

策略方面：建议逢高滚动做空，注意仓位控制。

【PTA(5316, -4.00, -0.08%)】

上周五，PTA2305合约上涨，涨幅2.29%，华东市场现货价为5420元/吨，基差率为1.26%，聚酯工厂买盘积极，日内成交放量，基差走低。

供应方面，亚东重启，但独山能源、逸盛海南等PTA装置下调负荷，上周四PTA负荷降至63.7%，新装置山东威联PTA装置一条线投料，已出合格品。

需求端方面，受防疫政策优化影响，下游聚酯产品产销好转，库存去化明显，使得供需恶化程度有所缓解，但是改善力度有限，江浙涤丝产销整体依旧偏弱。

成本端方面，PTA内盘加工差为397.94元/吨，PX开工率为72.9%，小幅上涨，山东东营威联化学二期100万吨PX装置12月将有产量贡献;广东石化260万吨计划在12月底或者1月投产，持续关注投产进程。

综上，近期PTA企业加工费持续回落，并且需求端边际改善，促使短期PTA价格多日反弹上涨，预计短期市场延续反弹走势，但是上涨高度仍需谨慎对待，关注自下而上反馈，上方关注5450点压力位，建议区间操作为主，关注成本端变动，注意止损。