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鲍威尔鸽派发言吹来暖风，有色普涨——有色金属周报
鲍威尔鸽派发言吹来暖风，有色普涨
——有色金属周报
铜：本周累计涨幅1.64%。宏观上，央行将于12月5日下调金融机构存款准备金率25bp,再次降准刺激市场，国内政策宽松预期再度升温。美联储加息节奏预期反复，需关注12月议息会议具体细节。供应上，2023 年进口铜精矿长单加工费Benchmark 敲定为88 美元/吨与8.8 美分/磅，创2017 年以来新高。高TC/RC 或将刺激冶炼产能扩产，整体矿端相较于冶炼端偏宽松。冶炼方面，国内及海外精铜产量有所增长，但国内疫情扰动再起。需求上，终端需求延续弱复苏态势，房地产市场或将有所改善，但疫情风险或让补库需求受限。整体而言，现宏观及基本面多空交织，预计12月铜价继续震荡，建议观望。
铝：本周累计涨幅1.85%。宏观上，国内央行降准叠加房地产刺激政策推出在一定程度上提振市场情绪，但国内疫情防控预期有所反复，对国内消费影响较大。供给上，国内铝厂整体复产节奏较好，目前国内电解铝运行产能约为4072万吨。需求上，受国内疫情再度多点爆发和进入消费季节性淡季影响，消费阶段性转弱。库存上，铝锭延续去库，低库存对铝价有一定支撑。预计铝价缺乏向上动力，建议择机沽空。
镍：本周累计涨幅2.37%。宏观上，印尼出口征税政策反复，需继续关注征税镍产品（是否涉及湿法中间品和高冰镍）、征税幅度和政策落地时间。供应上，菲律宾雨季已至，镍矿市场大概率维持供给偏紧局面；印尼NPI、MHP、高冰镍等持续放量，虽现阶段供应放量略不及预期，但远期供应压力仍存。需求上，12月国内不锈钢减产规模预期扩大，季节性因素叠加疫情因素，贸易端补库力度有限；新能源汽车年底冲量行情开始逐步减弱，下游去库情绪浓郁。库存上，全球精炼镍显性库存仍处于低位。整体而言，需持续关注印尼政策、俄镍供应及库存水平，预计镍价短期或延续宽幅震荡格局，但中期下行趋势不改。
锌：本周累计涨幅4.14%。宏观上，美联储官员表态加息步伐放缓，宏观压力释放。国内供应上，11月中下旬四川部分冶炼厂停产并进行环保检查，虽然现在已逐渐恢复生产，但产量完全恢复仍需时间。国内部分地区受疫情影响，交通运输受阻，国内供应端偏紧。海外供应端，Nyrstar宣布重启Budel冶炼厂部分产能，但恢复情况尚待商榷。需求上，“地产政策”再吹暖风，需关注后续刺激程度；疫情导致开工率维持低位，需求端呈疲软状态。整体而言，美联储加息50bp的概率增至77%，宏观压力减轻，叠加国内地产政策稳定发力，锌价短期或高位震荡，但中长期受供需双弱格局影响，锌价或高位回调，建议适时沽空。
一、有色金属核心逻辑及观点
二、市场价格与行情回顾
三、宏观及行业资讯
1.中国物流与采购联合会发布的2022年11月份中国物流业景气指数为46.4%，较上月回落2.4个百分点；中国仓储指数为44.1%，较上月下降2.6个百分点。
2.近期，人民银行、银保监会、证监会等部门接连发布多项政策，旨在保持房地产融资合理适度，促进房地产市场平稳健康发展。伴随着政策落地，从银行接连与房企签署战略合作协议、提供意向性授信额度，到债券融资和股权融资作为第二、第三支箭同步开始发力，金融“稳楼市”力度不断升级。
3.12月2日，中国外汇交易中心数据显示，人民币对美元中间价报7.0542，较上一交易日上调683个基点，创2022年11月16日以来新低。受访专家认为，随着美元强升值周期或已接近尾声，明年中国经济增速有望恢复，明年下半年人民币对美元汇率有望显著反弹。
4.CME“美联储观察”，美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为79.4%，加息75个基点的概率为20.6%；到明年2月累计加息75个基点的概率为50.1，累计加息100个基点的概率为42.3%，累计加息125个基点的概率为7.6%。
5.力拓周三公布了2023年生产指引。该公司预计，2023年铝产量为310万-330万吨，高于2022年的300万-310万吨;2023年铝土矿产量5400万至5700万吨；2023年精炼铜的产量预计为18万-21万吨，低于2022年的19万-22万吨；2023年来自西澳大利亚皮尔巴拉地区的铁矿石出货量为3.2亿-3.35亿吨，与2022年持平。力拓还表示，预计2023年钻石产量将从2022年的450万-500万克拉降至300万-380万克拉。
6.据墨西哥当地媒体消息，墨西哥外交部负责人Marcelo Ebrard表示，墨西哥目前已经做好在2023年接受韩国和智利公司投资，并将与美国合作开始在墨西哥生产汽车用锂离子电池的准备。 |
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发表于 2022-12-5 16:33
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