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全球期权市场实现突破性增长
期权成交量占比连续两年超越期货
今年全球衍生品市场仍延续增长态势，其中期权交投增长尤为显著，今年前9个月成交量已超2021年全年，再创历史新高。
国内方面，近几年市场波动明显加大，在高波动行情下，企业和投资者对风险管理的需求显著上升，期权凭借其独有非线性的优势，成为投资和风险对冲管理工具的“新星”，市场规模稳步增长。而随着今年9个期权品种的上市，当前我国期权品种已经达到33个，全面覆盖金融、农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等板块。未来期货品种也将进一步丰富，而成交量活跃的商品期货品种都将有机会上市期权品种。
A全球衍生品市场成交情况
2022年全球衍生品市场仍延续增长态势。截至今年9月底，期货与期权成交量基本与去年全年相同，其中期权成交量增长尤为显著，成交量达到385亿张，相较于去年全年仍出现大幅增长。目前期货成交量占衍生品成交总量的36%，期权成交量占衍生品成交总量的64%，期权成交量市场占比连续两年超越期货。
分地区来看，2022年亚太地区衍生品成交量份额仍为最大，占比达到59%以上，相较于2021年占比进一步扩大。北美、拉丁美洲和欧洲则分列2—4位。从增长幅度来看，今年仍是亚洲地区的增长最快，仅9个月，相比于去年全年，增长已经达到16.8%。北美、欧洲、拉丁美洲以及其他地区目前仍落后于2021年全年成交量，其中欧洲地区落后最多。
若按标的进行划分，截至2022年9月，全球权益类的期货和期权（包括指数和个股）成交量占比达到73%以上，占了全球衍生品市场成交量的七成以上。货币类衍生品和利率类衍生品分列二三位，占比分别为9%和7%。从增长幅度来看，依旧是权益类衍生品位列第一，目前成交量已超2021年全年。而其他品种仍小于去年全年成交量，其中金属类和能源类衍生品跌幅较大。
B国内期权市场覆盖面加大
经过7年多的发展，目前我国期权市场发展良好，市场规模和成熟度也在不断提升。今年品种上市速度再次加快，上市了9个期权品种。当前我国期权品种已经达到33个，包括2个股指期权、6个ETF期权以及25个商品期货期权，全面覆盖金融、农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等板块。
近两年商品市场波动明显加大，企业和投资者风险对冲的意愿和需求不断提升，期权凭借其独有非线性的优势，广受企业和投资者的青睐，成为投资和风险对冲管理工具的“新星”。此外，期权品种持续创新，不仅提供了丰富的风险管理工具，同时便利了企业和投资者构建多样化交易策略，满足资产配置类、套利类、方向性、波动性等不同类型的交易需求。
随着我国金融改革的深入，期权市场进一步扩容必将加快，未来将有更多的ETF、指数、商品乃至个股都将有机会迎接相对应的期权品种的上市。这也使得我国场内期权品种进一步丰富，不仅能推动相关产业风险管理及贸易模式的升级，同时也为我国资本市场开放、增强我国在国际大宗商品市场上的定价权和话语权打下坚实的基础。
当前金融期权数量8个品种，商品期权数目为25个，但无论在成交规模上，还是在持仓规模上，目前金融期权还是占据绝对优势，但差距正逐步减少。截至2022年11月24日，国内股票股指期权市场1—11月总成交量累计达到114034万张，同比基本持平，略增1.1%；累计成交额达到9130亿元，同比减少15.4%；11月底总持仓量达到525万张，同比增长5.2%。在商品市场方面，商品期权市场1—11月总成交量累计达到33417万张，同比增长约71.1%；累计成交额达到3346亿元，同比增加约37%；11月底总持仓量到385万张，同比增加21.8%左右。
虽然目前商品期权市场规模仍小于金融期权，但可以发现，从第一个商品期权——豆粕(4256, -21.00, -0.49%)期权上市以来，随着近几年商品期权的扩容，期权基础知识普及度的扩大，企业和投资者参与度的提升，商品期权市场份额占比逐年递升，增长势头比金融期权市场还要迅猛。若未来所有活跃的商品期货都上市期权，那么商品期权市场份额或将迈上新的台阶。
在波动率方面，由于今年股市相对低迷，金融期权波动率整体处于冲高回落形式。大宗商品上半年波动较为剧烈，下半年在商品大跌之后逐步趋缓，回归正常波动区间。虽然商品期权标的众多、大小不一，但各个品种隐波走势基本趋同。
从板块来看，今年能源化工、黑色、油脂等商品期权品种波动较大，农产品板块波动则相对较小。展望明年，宏观市场不确定性仍在，海外衰退预期较大，金融和商品市场或再起波澜，期权隐波也将再度走强。
C国内期权市场交易情况
今年我国金融期权上市了4个品种，包括2个中证500ETF期权，1个中证1000股指期权，还有1个创业板ETF期权。目前共有8个金融期权品种，基本覆盖权重蓝筹、中小板，为不同市场、不同板块和不同特征的股票匹配相应的风险对冲工具。
近两年随着市场成熟度提升，金融期权交投规模呈迅猛增长态势。年初受疫情和俄乌战争影响，市场低迷，期权作为衍生品的“利器”，较好地满足了机构和投资者的对冲需求，股票期权成交量与去年基本持平，整体仍维持在高位。截至2022年11月24日，国内股票股指期权市场1—11月总成交量累计达到114034万张，同比基本持平，略增1.1%；累计成交额达到9130亿元，同比减少15.4%；11月底总持仓量达到525万张，同比增长5.2%。
在商品期权方面，今年我国商品期权上市了5个品种，包括大商所的豆系三品种期权以及郑商所的菜油和花生期权。目前我国商品期权市场共有25个品种，已覆盖农产品、能源、化工、黑色、有色、贵金属等板块。整体市场发展良好，市场规模稳步快速提升，但与金融期权市场相比，仍有一定差距。随着未来商品成熟度提升以及上市品种进一步增加，商品市场占比有望延续增长。WIND数据显示，2022年1—11月商品期权市场总成交量累计达到33417万张，同比增长约71.1%；累计成交额达到3346亿元，同比增加约37%；11月底总持仓量到385万张，同比增加21.8%左右。（作者单位：方正中期期货） |
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发表于 2022-11-28 08:36
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