美联储加息步伐或将放缓贵金属受提振表现亮眼

　来源：期货日报

　　最新发布的美联储11月货币政策会议纪要显示，多数美联储官员倾向于尽快放缓加息步伐，以降低过度紧缩的风险。这意味着，美联储有可能在12月货币政策会议上将加息幅度下调至50个基点。受此影响，周四贵金属价格大幅上行，截至收盘，沪金期货主力合约收涨0.43%，沪银期货主力合约收涨2.17%。

　　美联储会议纪要显示，与会官员大致同意美联储有必要继续加息以遏制通胀，并认为在高通胀和就业市场强劲的经济大环境下，2023年联邦基金利率将升至“略高于此前预期”的水平。

　　不过，一些官员对美联储加息幅度表达了担忧。少数官员警告说，继续以75个基点的幅度加息“增加了金融体系不稳定或混乱的风险”。也有少数官员认为，美联储在遏制通胀方面没有取得足够进展，没有实质性证据表明需放缓加息步伐。

　　纪要还显示了美联储官员对经济前景的最新看法。美联储官员一致认为，美国经济在明年某个时候陷入衰退的可能性几乎与基线预期的可能性一样高。经济学家暗示，明年美国经济陷入衰退的可能性接近50%。

　　据了解，美联储将于12月13日至14日举行今年最后一次货币政策会议。受美国通胀形势缓解影响，目前市场普遍预计届时美联储将下调加息幅度至50个基点。

　　国信期货分析师周古玥告诉记者，此次美联储11月会议纪要最大的看点在于，首次提及了对明年经济陷入衰退的预期，且对高通胀和劳动力市场紧俏有了一定降温的表述，12月加息50个基点以及后续加息速度放缓成为大概率事件。她表示，随着美国经济增长压力逐渐显现，同时通胀从高位有所回落，美联储加息对市场情绪的压制有望减弱，贵金属价格也将获得更多上行的动力。

　　银河期货贵金属分析师万一菁表示，美联储加息将从“大火”改为“慢炖”的节奏，这主要是因为市场对美国经济衰退的预期正在不断走强，尤其是2年期与10年期美国国债收益率倒挂日益加深，更表明了市场担忧的加剧。

　　方正中期期货分析师史家亮认为，随着美国经济衰退预期不断升温，这将反向抑制美联储的加息节奏，后续美联储货币政策转向概率较大。从节奏与幅度看，他预计美联储12月加息50个基点可能性较大；2023年上半年再度加息1—2次，终端利率或为4.75%—5%，这一利率水平持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度降息。

　　近期美国部分经济数据疲弱，为经济衰退预期提供了新的依据，也为美联储放缓加息步伐提供新的证据。周古玥表示，美国10月核心CPI基本确认见顶回落，最新出炉的美国11月Markit PMI陷入全面收缩，这表明美国经济活动降温显著。随着经济增长的压力逐渐显现，同时通胀从高位回落，增长和通胀博弈加剧，使得贵金属上涨趋势逐渐明朗。

　　“若美联储提及的经济衰退兑现，则将进一步利好贵金属表现。”周古玥分析表示，通过复盘过去50年来美国衰退期的商品价格表现，可以发现黄金在过去8轮衰退期中，有6轮录得上涨表现，且表现优于有色和原油(78.13, 0.19, 0.24%)。而对比黄金来看，白银(21.41, 0.04, 0.20%)在光伏需求的提振下，由于低库存影响和全球供需短缺幅度的扩大，将会受到更多商品属性的支撑，具有更强的价格弹性。

　　在万一菁看来，加息预期的转变将在短期内给贵金属市场带来利多影响，但从长期来看，依然需要根据具体经济数据以及美联储的态度而定。“因为从每次美联储态度转变对市场的影响来看，未来通胀与经济的表现将决定美联储的政策。如果最终利率上涨预期不断抬升，也不排除市场情绪再度转变的可能。从实际利率来看，由于国债收益率下行速度快于通胀回落预期，实际利率有所回落，这也提振了贵金属价格的上行。”

　　具体看向美元指数的后市表现，史家亮表示，由于美联储12月加息步伐放缓的可能性大，美元指数和美债收益率或从高位回落，下方关注105整数关口，若跌破则会进一步测试100整数关口，当前来看跌至该位置的时间可能偏长。而上方继续关注110关口，再度大幅上涨的概率较小。

　　贵金属方面，他表示，国际金价(1753.06, 7.46, 0.43%)短期上方关注1800美元/盎司（410元/克）的整数关口，下方依然关注1675—1680美元/盎司的关键支撑位，年内国际金价再度测试1900美元/盎司上方的可能性存在。