美国10月“小非农”超预期上升 数据分布失衡展现美联储加息效果

　　当地时间周三早晨，美国自动数据处理
公司(ADP)发布了一份显著好于市场预期的私营企业就业报告。恰好赶上美联储决议发布前夕，这个好消息显然无法令美股投资者感到开心。

　　(来源：ADP官网)

　　先看数据，十月私营企业新增就业23.9万人，较道琼斯的预测值19.5万人高出一截，同时与下修后的9月数据(19.2万)相比也有所上升。保持在职的职工薪酬同比涨幅为7.7%，较前一个月小幅下降0.1%，而跳槽者的薪酬同比上升15.2%，较前一个月下降0.5%。

　　不过，这样的涨幅也有节假日临近的背景。休闲和接待行业在今年10月新增21万就业，几乎占了增长的绝对大头，同时薪酬涨幅也达到11.2%。对于旅馆、餐饮、酒吧等相关行业来说，除了季节因素外，新冠疫情的相对缓和也提供了业务反弹的窗口。

　　但在服务业大类里，除了贸易/交通运输/公用事业
板块10月新增8万余就业外，信息服务
、金融、教育
、商业服务行业都处于就业净减少的状态。

　　(新增岗位行业显著失衡，来源：ADP官网)

　　ADP首席经济学家Nela Richardson解读称，光看这个数字的确非常强劲，但其实用工的需求并不广泛。对利率敏感的商品生产商正在减少招聘，同时跳槽能获得的涨薪幅度也在缩小。虽然我们看到了美联储驱动需求破坏的早期迹象，但目前只影响到了部分行业。

　　恰好在本周二，美国劳工部也披露了截至9月底的职位空缺数1072万，较前一个月超预期增加，意味着每个求职者能够对应近1.9个空缺岗位。

　　值得一提的是，由于新冠疫情期间ADP的就业数据一直与劳工部的正牌非农数据大相径庭。所以在今年夏天曾短暂停更过两个月，直到九月才恢复发布数据，并拉来了斯坦福大学的数字经济
实验室入伙。因此市场目前仍在观望数据的精准程度。

　　而对于周五更为重要的非农数据，目前分析师的预期为新增就业20.5万人，较上个月的26.3万明显下降。如果预期与实际数据差别不大，也将是近两年来的最低值。

　　(劳工部非农数据，来源：tradingeconomics)