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甲醇 后市谨慎看多
进口下降、库存低位、焦炉气和气头都存在下降预期，甲醇中期供应偏紧。同时，传统需求随着旺季结束有下滑预期，煤制烯烃需求则相对稳定。在这种情况下，甲醇价格后期走强概率较大。
短期供应呈增加态势
目前，国内煤制甲醇仍处于亏损中，平均亏损在400元/吨左右。天然气制和焦炉气制甲醇生产经营状况较好，平均利润分别为330元/吨、70元/吨，但较前期有所压缩。近期，市场没有新的甲醇装置检修计划，同时前期检修的多套煤制甲醇装置计划复产，加之久泰能源200万吨新装置投产，甲醇短期供应将呈现增加态势。从后市来看，内地焦炉气制甲醇的生产将会受到一定影响，而随着天气转冷，天然气制甲醇装置的原料供应也将受到影响。因此，甲醇中期供应下降态势明显。
受美元升值、国外甲醇价格偏强的影响，近几个月甲醇到港量持续下降，这使得华东地区甲醇出现结构性短缺。据统计，7月、8月、9月，国内甲醇到港量分别为124.9万吨、103.78万吨、88.09万吨。目前来看，美元强势格局不改，国外能源供应偏紧，甲醇进口量难以回暖。
受甲醇进口下滑以及需求回暖的影响，8月以来，国内甲醇港口库存9周有8周下降，整体呈现持续下降态势。截至9月29日，国内甲醇港口库存为48.05万吨，较7月28日下降31.93万吨，下降幅度为39.92%；较去年同期下降21.25万吨，同比下降30.66%。其中，华东地区港口库存为37.3万吨，较7月28日下降23.88万吨，下降幅度为39.03%；华南地区港口库存为10.75万吨，较7月28日下降8.05万吨，下降幅度为42.82%。
传统需求季节性回暖
先来看传统需求，虽然甲醇传统下游利润微薄甚至陷入亏损状态，但随着“金九银十”消费旺季来临，需求还是出现了改善迹象。
国庆节前，随着下游板材工厂备货行情开启，甲醛厂订单增加，同时甲醛厂挺价销售被下游接受，甲醛企业出货顺畅，库存偏低。不过，客观来说，备货行情结束后，甲醛厂自身存在补库需求，但后期需求回落是大概率事件。“十一”长假期间，民用气需求增加，市场备货有所回升，但二甲醚供应充裕，企业仍然采取降价走量的销售策略，终端需求并没有明显改善。冰醋酸受华东索普工厂意外故障的影响，开工有所下滑，但阶段性的供应偏紧使得冰醋酸价格回升，显示冰醋酸整体需求稳定。
再来看煤制烯烃，目前港口外采甲醇制烯烃装置喜忧参半。一方面,前期检修的南京诚志一期、常州富德有望复产；另一方面，江苏盛弘短停，但在10月中旬将会复产，对甲醇需求有一定影响。此外，宁波富德的装置也有检修的传闻。整体上，煤制烯烃需求相对稳定，对甲醇价格形成支撑。
综合以上分析，受新装置投产和前期检修装置复产的影响，短期甲醇供应有望上升，但考虑到潜在的焦炉气和气头甲醇停产，甲醇中长期供应偏紧问题不会改变。不仅如此，甲醇进口下滑、港口库存处于低位，这将对甲醇价格形成支撑。需求端，甲醇传统需求受季节性影响有所回暖，但这种状态难以持续。煤制烯烃目前开工相对稳定，需求端对甲醇价格的影响中性偏空。因此，笔者对甲醇持偏多观点，但需求随着旺季结束有下滑预期，看多仍需谨慎。（作者单位：中原期货） |
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发表于 2022-10-10 06:38
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