光大期货【纯碱】：基本面博弈持续宏观影响或有所扩大

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发表于 2022-9-26 10:17 | 只看该作者

光大期货【纯碱】：基本面博弈持续宏观影响或有所扩大

1、供应：上周纯碱行业生产水平进一步提升，绝对水平恢复至83.05%的偏高水平，绝对水平处于近几年的第二高位。在行业整体生产水平提升的带动下，纯碱周度产量增幅增加0.85%至54.61万吨，轻质碱产量基本持平，重质碱产量增幅1.64%，这在一定程度上对盘面情绪产生压制。后期虽仍有个别企业存在检修计划，但力度及幅度都将大幅减弱，行业生产水平也将维持在相对高位波动，供给端减量给市场带来的支撑也将进一步减弱。

　　2、库存：上周纯碱企业库存44.64万吨，较上周的46.2万吨减少1.56万吨，降幅3.38%。轻质碱库存小幅下降而重质碱库存有所增加，但当前企业接单情况良好，企业暂无出货压力，故挺价心态也相对坚挺。社会库存上周下降近2万吨左右，部分市场货源偏紧，市场情绪稳中偏强。

　　3、需求：下游多数行业经营状况一般，故短期难以大规模采购纯碱，这是抑制纯碱需求释放的阻力之一。另外，近期平板玻璃(1496, -17.00, -1.12%)行业产能下降较为密集，上周三条产线放水冷修，涉及日熔量1800吨/天。光伏玻璃上周点火两条产线，日熔量共计1650吨/天。两方博弈之后重质碱刚需水平小幅下降，这是纯碱需求端的抑制因素之二。纯碱需求端暂时以刚需推进为主，国庆节前部分原料库存低位的下游存在补库需求。

　　4、价格：上周国内各地区现货报价维持稳定，个别有所调整。截至9月23日，沙河地区重质纯碱送到价格2700元/吨，较上周小幅下调80元/吨。盘面当前贴水幅度依旧偏高。

　　5、观点：当前纯碱基本面暂无驱动性变化，生产水平高位波动，需求端刚需推进为主。近期平板玻璃产线放水冷修较为集中，纯碱刚需水平有所下降。但在玻璃市场情绪边际好转的带动下，纯碱期货盘面走势也可能受到一定积极影响。另外，纯碱期货市场走势短期受基本面影响下降，受宏观、玻璃等影响程度加大。在周五全球资本市场下挫的悲观情绪下，本周初纯碱期货盘面大概率将以跟随宏观、释放情绪为主，待情绪稳定后，盘面走势或有所企稳。整体来看，本周纯碱期货价格波动幅度或有所加大，趋势上可能呈现先抑后扬走势，另需警惕节前资金变化对盘面带来的扰动。

　　6、风险：供给端提升速度超预期；平板玻璃产线进一步放水冷修；光伏玻璃产线点火不及预期；地产政策进一步发力；玻璃产销及价格难以长期维持高位。

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