电石：产业链利润不佳 对电石支撑有限

导语

8月结束，电石市场价格重心略有上涨，但月内波动较大，相关上下游产品也是涨跌不一，月内波动较为明显。而从利润状况看，电石主力下游利润状况均显不佳，同行情一起，对电石市场形成了制约。

先来看价格方面：

表1 产业链价格评估表

单位：元/吨

本月从均价状况看，产业链多数产品下跌，仅电石和PVC(6401, 135.00,2.15%)糊均价有所上涨。

但从月内实际波动情况看，电石价格先涨后跌，再低位反弹。价格月初和月底的上涨属于反弹形态，主要是因前期价格过度下跌后电石厂亏损严重开工负荷明显下降，货源紧俏情况下价格出现反弹。中间阶段的下行则主要是电石开工恢复，但主力下游如PVC等开工负荷出现明显下降，所以电石出货困难，价格快速下滑。由此可以看出，在供需关系出现明显变化时，电石与上下游价格之间无明显联动性。但是下游行情的低迷，会对电石的需求以及价格波动的幅度形成制约。上游价格的调整，则会给电石形成一定的底部支撑，或是在货源紧张时候成为叠加利多的刺激因素。

如上图所示，8月上旬电石上涨时PVC处于弱势阶段，在无PVC行情好转支撑或是PVC行情较为低迷的情况下，电石的涨价表现并不长远，很快就会有下游因出货、成本压力等问题而降负荷运行现象，从而导致电石价格再度下滑。另外，PVC价格月内虽有波动，但整体仍低，所以即使涨价时，也对电石的刺激有限。

再来看盈利状况：

表2 产业链理论毛利润变化表

单位：元/吨

本月电石相关产业链内成本增减互现，电石受原料兰炭的均价回落影响，成本有所下滑，但月内状况看，下旬成本又再度回升至高位。

从利润状况看，除醋酸乙烯、BDO月平均尚有一定利润外，其余产品均是保本或是亏损状态，比如PVC粉的亏损程度较上月扩大。下游产品的亏损，虽不会直接对电石造成影响，但会一方面导致下游产品开工的不稳定从而影响电石需求，另一方面因自身行业较差，也会对电石形成制约或是拖累。

电石与下游的利润状况看，基本呈现或难兄难弟相互拖累，或一荣俱荣相互带动的状况。今年状况看，PVC粉、PVC糊、BDO等行情均持续不佳，亏损严重或是已经开始出现亏损，所以使得电石行情难以独善其身，出现长时间的好转。

8月结束，9月从价格和盈利的互相影响看，或仍会延续8月份状况。一方面，价格虽会有阶段性的好转，但真正的好转存在困难，整体均价或变动不大，区间内震荡为主；一方面，PVC等主力产品由亏转盈难度较大，电石市场也就仍会继续在成本线上下震荡运行。

文|赵琳