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沥青维持宽幅振荡格局
近期，国际油价持续高位振荡，WTI指数加权波动区间整体维持在83—93美元之间，虽期价较前期绝对历史高价有所回落，但目前依旧处于历史高价区间当中。短期来看，伊朗原油供应能否顺利回归、OPEC+组织原油产量（调产）预期变化情况，包括俄乌局势等因素变化是影响国际油价的重要因素。
技术层面，国际油价近2个月以来持续振荡，短期内并无实质性因素再度助推油价重振旗鼓，但一些不确定性因素又为油价提供了强有力的支撑，使得原油市场形成了进退两难的局面。整体上，油价对沥青(3839, -29.00, -0.75%)的短暂性影响减弱，趋势指导性和成本制约的作用依旧很强。
数据显示，目前国内沥青样本企业整体开工率维持在40%左右，相对历史25%左右的开工率有一定程度的上升。库存方面，截至8月末，沥青企业库存率维持在32%左右，处于相对偏低水平。由于装置检修率偏高，产能弹性偏大，在接近500元/吨的利润面前，未来开工率依旧会提升，库存在消费旺季过后将面临季节性压力，这将限制沥青的整体上涨空间，除非原油成本再度大幅提升。
从沥青排产方面看，数据显示，9月排产接近200万吨，环比增加30万吨左右，同比增幅达到70万吨。从简单的逻辑看，排产数量的增加意味着产量的增长，在需求稳定的情况下，价格将受到压制。不过，南方前期受到高温天气雨季影响，之后需求存在递延性补充的可能性极大。东北地区气温大幅下降之前也存在加速赶工期的情况，这从需求增量的层面考量可能缓解市场的下跌压力。在加工利润很难大幅提升，并且存在继续回落预期的情况下，9月实际排产数量可能低于目前预期，短期沥青市场供需矛盾有望加重。
从盘面价差结构和期现货基差情况看，盘面月份之间价差对于季节性供需情况给出明确的反映，近月大幅高于远月。也间接说明，原油影响比重有所回落，未来月份间价差有修复的可能。沥青现货价格明显偏强，东北地区均价在4850元/吨附近，山东地区价格在4400—4500元/吨附近，华东地区价格在4700—4800元/吨附近。对比期货和现货市场，受成本和供需影响，现货价格高企但成交一般，而期货市场目前相对弱势反映了市场预期。旺季过后，市场对于需求的担忧，拉低了远月价格并且通过盘面套利拖累了近月合约走势。
综合以上分析，原油持续振荡，对沥青的价格指导作用降低，但扰动因素依旧存在，沥青主力合约2212期价被限定在3700—4100元/吨附近。受技术面因素压制，沥青短期上涨空间有限，较大的压力位置处于4300元/吨附近，下方3600元/吨附近支撑较强。整体上，短期沥青主力合约跌势未完，后市将继续下探找寻支撑。（作者期货从业资格证编号S2006000463） |
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发表于 2022-9-1 09:42
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