【棉纱周报】需求端恢复压力较大，产业链下游去库速度放缓

　　宏观方面，美国8月纽约联储制造业指数暴跌至-31.3 的历史低位，远低于预期的5，与前值相比降幅超过42点，为该指数史上第二大降幅，这意味着美国经济心脏纽约州的制造业活动大幅减弱。欧洲方面，高温干旱天气导致能源危机加剧，天然气价格持续处于高位，多国电价持续创新高，“欧洲经济火车头”德国的经济景气程度继续下行，经济信心崩跌至2008年来最低，经济衰退担忧笼罩市场 。国内方面，高温干旱天气持续，国内多地电力供应吃紧，川渝、江浙皖等地企业开展限电限产，多地工业生产受到影响。政策方面积极扩大内需，新一轮消费券密集发放，促消费全面发力。

　　本周国内文华商品指数本周五收盘报190.28，周内跌4.74，美元指数周五报收108.09，周内涨2.52，WTI原油期货周五报收89.62美元/桶，较上周跌2.26美元/桶。商品方面，郑棉、郑纱期价延续震荡走势，CCI 3128B市场报价15902元/吨，较周初涨187元/吨；C32S纱线现货价格指数24120元/吨，较上周持平。人棉纱价格回落，周五人棉纱价格CY R30价格17800元/吨，较周初跌50元/吨，涤纱市场报价11700元/吨，较上周持平。

　　本周坯布市场成交改善不大，整体较月初走弱。织厂工厂开机负荷略下滑，浙江、江苏、山东和湖北等地因订单匮乏和限电等因素维持减停产现象，而广东地区针织厂订单尚可持续，小型针织厂维持生产，大型织厂开机略增。订单方面，外销订单尚能持续，且好于内销订单，织厂实际订单依旧不多，采购偏谨慎。周内成本端波动较大，棉纱市场走货不及8月上旬，目前偏低支普梳纱以及气流纺棉纱走货仍相对顺畅，好于精梳以及高支纱，利润方面，多数品种仍尚可盈利，高支纱持续亏损。替代品方面，人棉纱、涤纱库存压力有所缓解，但订单依旧不足，工厂开机继续下滑。进口纱方面，进口纱内盘价格跟涨乏力，贸易商出货心态强，低价出货去库为主，走货速度好于国产纱，近期内盘市场因到港持续下降，根据TTEB数据显示进口纱港口库存在6.9万吨附近。

　　整体来看，欧洲能源危机加剧，美国制造业数据大幅下滑，经济衰退风险继续笼罩市场，美元指数突破108关口，创近一个月新高，文华商品指数回落，大宗商品承压运行。基本面方面，近期成本端波动较大，市场交投氛围略有下降，坯布市场走货整体较月初走弱，订单依旧外销偏多，内销订单稀少，周内坯布库存继续下调44.5天（-0.5），织厂开机缓慢恢复，受订单及限电政策影响地域间有所分化，江苏地区织厂开机下调2个百分点，浙江、河北、山东地区织厂开机小幅上调1-2个百分点，广东张槎地区织厂开机恢复至40%，较上周上涨10个百分点。棉纱市场去库速度有所放缓，周内棉纱库存47.1天（-1.4），随着棉花价格回落，市场上低价走货现象增加，纺企开机继续下调，周内纱厂开机40.3（-2.2）。综上，目前需求端订单依旧偏弱，产业链去库为主，下游对于今年旺季订单预计偏弱，在去库过程中棉纱价格上方压力依旧较大，建议近期纱厂出货去库为主，投资者继续关注盘面反弹受阻的做空机会。

　　■【一周市场概况】

　　本周五CY2301合约收盘价格为21670元/吨，较周初跌840；持仓量1170手周内增加120手。

　　周五CCI 3128B指数15902元/吨，周内跌700元/吨；郑棉CF2301周五收盘价14810元/吨，周内跌328，涤短期价较上周跌225元/吨，PF周五收盘价6864，半光1.4D主流在7500-8000元/吨。粘短价格下跌，1.2D粘短14400元/吨。

　　本周纺企去库为主，各品种棉纱价格止跌企稳，价格指数较上周变化不大。

　　纯棉纱市场交投环比好转，棉纱库存有所缓解，整体订单依旧偏弱，纱厂负荷则继续下调。具体来看，本周纺企棉纱库存47.1天，纺企棉花库存20.4天，纯棉纱厂负荷40.3%。

　　本周替代品市场交投略有好转，人棉纱、涤纱库存小幅下降，订单依旧偏少，负荷继续下滑。具体来看，人棉纱成品库存32天，人棉纱负荷40%；纯涤纱成品库存27.8天，纯涤纱负荷47%。

　　■【国外纱线价格及运行情况】

　　本周市场受到棉花期货大涨大落影响，下游成交情绪随之变化，内盘市场虽有调价预期，但整体跟涨乏力，贸易商出货心态强，并以价换量加速出货，成交重心小幅下跌。价格方面：广东佛山市场进口赛络纺价格稳中偏弱，贸易商巴基斯坦二线品牌SiroC10S含税价21800元/吨附近，贸易商乌兹别克C32S针织可漂品质含税价23500-24000元/吨；江浙市场进口环纺报价暂稳，贸易商巴基斯坦C16S喷气品质含税价23000-23500元/吨附近，贸易商乌兹别克斯坦C32S喷气可漂品质含税价24000元/吨附近；山东市场贸易商越南C32S箭杆品质含税价24300-24500元/吨附近。

　　本周进口纱外盘受美棉盘面影响价格持续上升，当下订货气氛依旧是偏谨慎态度，价差预期再次扩大。越南纱厂喷气C32S机织可漂报价3.5-3.6美元/千克，折合人民币27200-27900元/吨，9月船期，即期信用证。印度棉纱再度走强，纱厂有封盘不报价现象。印度喷气C32S纱厂当前生产理论亏损扩大，以一个月的棉花库存来计算，纱厂亏损在35-38美分/千克左右。

　　国外纱线开机率：越南纱厂开机率47%；印度纱厂开机率55%；巴基斯坦过节期间纱厂开机率56%。

　　近期内盘市场因到港持续下降，且现货库存面临继续贬值风险，市场加速出货，贸易商现货库存普遍回落，目前TTEB统计进口纱社会库存暂稳至6.9万吨附近。

　　■【坯布及终端产品运行情况】

　　全棉坯布需求改善不大，整体较月初走弱。坯布库存小幅下降，开机较上周变化不大。具体来看，织厂棉纱库存6.4天；全棉坯布库存44.5天，国内坯布负荷维持在42.7%附近。

　　织厂工厂开机负荷略下滑，浙江、江苏、山东和湖北等地因订单匮乏和限电等因素维持减停产现象，而广东地区针织厂订单尚可持续，小型针织厂维持生产，大型织厂开机略增。具体开机情况，河北高阳地区织厂开机率27%，山东潍坊地区织厂开机率28%，江苏南通地区织厂开机率18%，浙江兰溪地区开机率55%，广东张槎地区织厂开机率40%。

　　根据中国轻纺城（600790）市场成交量统计，本周轻纺城坯布周均成交量644万米，较上周增加70万米；其中化纤布周均成交461万米，较上周增加122万米；全棉布周均成34万米，较上周增加4万米。

　　■【国内棉纱利润分析】

　　截至8月19日,国内CY C32价格24120元/吨，CCI 3128B价格15902元/吨，加工费用取5500元/吨，计算棉纱CY C32理论价格22992元/吨。即期利润1128元，较上周变化不大。

　　■【内外纱价差情况】

　　截至8月19日,国内CY C32价格24120元/吨，印度喷气C32S价格25500元/吨，价差-1380，越南喷气C32S价格25850元/吨,价差-1730，暂无套利机会。

　　■【仓单】

　　截至8月19日,郑纱仓单0张，有效预报32张；仓单及有效预报总量共640吨。

　　■【技术分析】

　　本周棉纱CY2301盘面最高价22315元/吨，最低价21230元/吨，周五收盘价21670元/吨，周内-840，持仓1170，周内+120手。从周氏超赢技术面来看，CK指标给出红色看涨信号，F2指标红色，ZJLL指标处于0轴上方，综合来看指标偏强。

　　注：CK（彩 K）其中 K 线颜色有三种，红色代表上涨，绿色代表下跌，白色代表观望。F2 指标：在 0 轴上 代表多头趋势，在 0 轴下 代表空头趋势。ZJLL1指标:0轴上方做多，反之则空。

　　■【操作建议】

　　预计短期CY2301合约宽幅震荡为主，震荡区间21000-23000，建议纱厂出货为主，投资者可等待价格反弹至23000附近空单参与（仅供参考)

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