Mysteel解读：棉市成交清淡，信心不足

导语：2022年上半年棉花
价格高位回落，市场棉花成本高企，销售进度缓慢，下游需求疲软，后道订单跟进不足，终端消费难以承接上游棉花、棉纱价格；下游纱线和坯布库存高位运行，产业链中下游的库存积压需要时间消化，短时间内需求的恢复要传导到原料端尚需时日。

图1 2020-2022年纯棉纱C32s利润走势

据Mysteel农产品数据显示，全国C32s环纺纺纱即期利润为3241.5元/吨，较上周减少1067元/吨，周环比跌幅24.7%；纺纱厂方面减产效果明显，供需矛盾得到一定缓解，但下游订单采购意愿较低，实单据量商谈价格，织厂采购仅部分刚需，担心价格下跌，备货谨慎；纺企出货议价优惠空间有所放大，实单让利销售或者降低开机率来缓解当前生产与经营的矛盾和困难，订单成交多一单一议；下游贸易商为规避风险，下单谨慎，观望氛围浓厚，购销积极性不高，纺纱即期利润为正。

图2 2020-2022年主流地区纺企棉花库存情况

据Mysteel农产品数据显示，主流地区纺企棉花库存为21.4天，月环比增加4.9%，同比减少53.4%，7月份，棉纺市场传统淡季的氛围愈发浓厚，纺织企业后续订单未有改善迹象，纺企纱线库存依旧维持偏高位置，多在1-2个月左右。库存不断增加，工厂开机率随之持续下滑，棉花的消耗量也受到影响，当前纺企的棉花原料库存基本在20天左右的水平，远低于同期，且补库仍保持随用随买模式，刚需补库。现阶段大部分工厂采取低库存、快进料，快生产、快销售的经营模式，尽可能的减少产品积压；需求端订单略显缺乏，市场“买涨不买跌”情绪较浓，下游客户均按需采购为主，投机性需求较差。

图3 2020-2022年国内3128棉花价格走势

据Mysteel农产品数据显示，截止至7月22日，国内3128B级棉花市场均价为16215元/吨，周环比涨幅4.58%；期价上涨，市场悲观情绪有所修复，但心态仍有分歧，一方面由于库存资源亏损较大，低位出货意愿不强，另一方面，下游需求有限，当前行情趋势并不明朗，出货节奏难以把握。纺企前期订单在机，交付逐步完成，正积极寻求新单续订，市场情绪稍有低迷，加之原料行情不够明朗，短期内行情企稳运行，市场多持观望心态，稳价出货。

综上所述：在美联储加息抑制高通胀的背景及新冠疫情扰动下，消费难有显著起色，棉花市场成交略显清淡，叠加下游资金紧缺，开工率回升缓慢，市场整体心态谨慎偏悲观，预计短期棉花价格震荡运行。