Mysteel解读：深亏、小亏到不亏 下半年上市猪企能否扭亏为盈?

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　　遥想前两年，各大猪企还沉浸在头均2-3000元的“暴利”中无法自拔；但转过年来，不管是粮食危机，还是新冠疫情，亦或是资本影响，都使得生猪产业遭受“重创”，某企业一年回到解放前，多数企业资金链紧张，养殖利润一度头均亏损千余元以上。现阶段猪价已然回升至成本线以上，下半年市场行情能否如预期一往无前，上市猪企们能否扭亏为赢？

　　猪价连连下跌 养殖场亏损严重

图1 2020-2022年外购仔猪及自繁自养利润

　　自2021年初猪价开始高位回落，养殖利润也从之前的暴利“一夜”回到解放前，据Mysteel农产品数据统计，自繁自养最大亏损480.19元/头，外购仔猪最大亏损1643.49元/头。

图22021-2022年全国外三元生猪均价走势图

图32017-2022年养殖企业完全成本

　　但自今年4月中旬猪价开始回涨以来，养殖场亏损局面逐步缓解，从深亏到小亏再到不亏，最后重新实现盈利，据Mysteel农产品数据显示，截止本周四全国外三元生猪出栏均价为22.11元/公斤，而据图3可知今年一季度头部规模场完全成本在16-20元/公斤，就算是相对偏高的正邦，目前猪价也已可实现盈利。现阶段，自繁自养利润为797.09元/头，5.5月前外购仔猪在当前猪价下盈利923.28元/头，在当前饲料成本微降、生猪价格持续偏强震荡上行的局面下，下半年各大养猪企业能否赚回之前亏掉的钱？

　　下半年出栏节奏不快 猪价高点有限

图42022年1-6月份部分上市猪企出栏计划完成情况

　　首先，对于下半年行情，小编在《Mysteel解读：当供需利好“遇见”消息面利空 猪价涨跌两相难》一文中已给出观点。因生猪供给端持续偏紧及需求端缓慢回暖态势不变，今年下半年行情仍将保持稳中向好运行，但因能繁母猪绝对量仍多、政策消息面稳价信号强烈、新冠疫情影响下的需求疲态不改及各地非洲猪瘟零星爆发等多重因素，下半年猪价不具备大幅上涨空间，基本保持在22.00-25.00元/公斤高位震荡。

　　而据公告显示，2022年1-6月份10家上市猪企（温氏、牧原、新希望、天邦、大北农、傲农、唐人神、天康、金新农、东瑞）累计生猪总出栏量为5524.70 万头，年内任务平均完成率为53.36%，且据能繁母猪存栏量及传导周期、优化指标等综合因素测算，下半年上市猪企出栏量要少于上半年。

　　故综合来看，因上半年猪价过低，上市猪企亏损程度较深，尽管自6月中旬后猪价回升至多数养殖企业成本线以上水平并在7月持续保持22.00-24.00元/公斤震荡运行，但因多重因素影响下半年猪价继续大涨空间有限，同时上市猪企出栏量预计偏少，所以预亏猪企基本难以实现扭亏为赢。