UTC专家访谈：密切注意拜登访问沙特之行可能带来的原油价差崩溃

　文/新浪财经意见领袖专栏作家 UTC Network Pte Ltd．

　　6月30日，在UTC图表故事中，新加坡UTC首席宏观专家愚公明确指出：WTI的上行空间十分有限。近日原油走势再次陷入焦灼，应广大网友的提问，我们再次连线愚公，了解到以下精彩观点。

　　主持人：愚公您好，您对当前国际原油市场供需形势怎么看？

　　愚公：你好主持人，近期国际原油期货和现货市场的交投相比历史同期并不活跃。沙特阿拉伯相关人士已经表示，沙特目前已经把产能提升至1200万桶/日，美国政府预期美国原油产量仍在稳中上升，美国战略原油储备释放仍在有序进行，全球商业原油库存并未继续出现更大的降幅。伴随着美元进一步走强，原油价格显著承压，从原油价差结构上看，市场对原油季节性供给的担忧情绪已经达到了历史最大值。

　　主持人：请问您指的原油价差是哪些？

　　愚公：目前国际原油大型交易商主要关注WTI和Brent的Sep/Dec和Oct/Dec这2组价差。从历史统计来看，这两组价差在过去一段时间内不断创造历史新高，目前走势开始放缓。

　　主持人：这两组价差的走势放缓意味着什么？

　　愚公：原油期货月间差走强通常意味着供应紧张，走势放缓意味着原油市场对供给紧张的忧虑情绪开始得到缓解。从最近美国商业原油库存变化来看，尽管美国政府仍然在持续释放SPR，但美国商业原油库存并没有出现预期的上升，相反我们看到了更多的新闻报道称，美国的一部分SPR原油甚至已经出口至国外，这说明以下2个问题正在发生：

　　（1）尽管美国夏季成品油需求仍然保持旺盛，但由于炼厂开工率已经达到极限，因此消化不了更多的原油；

　　（2）市场开始担忧潜在的季节性检修和突发事故会导致美国原油需求下降。

　　主持人：很多网友认为原油即将再次暴跌，您怎么看？

　　愚公：我并不会这样简单地分析预测原油价格涨跌，但我可以从以下三个角度给出我的看法，仅供广大专业投资者研究参考。

　　（1）从政治面角度看，美国总统拜登将于本周三出访中东，而且空军一号将历史性地从以色列直飞沙特阿拉伯，这暗示着沙特阿拉伯已经与美方就一些重要议题达成了默契或共识。在拜登访问期间，沙特如果官宣增大原油供给量，展示自己的欧佩克领导地位，这无疑将在政治和经济上取得最大收获，因此我预计短期内国际市场对于原油供给紧张的忧虑情绪有望得到缓解；

　　（2）从基本面角度看，从现在到9月底，美国政府还将继续释放约9000万桶战略原油储备，而在高额裂解利润的持续驱动之下，美国炼油厂开工率在高位区间已连续运转了接近22个月，从石油工业生产安全运行的角度来看，这是不可持续的。炼厂设备在夏季高温季节，本应降低开工率并进行合理检修，如此连续且高负荷运行会加速设备老化，增加事故风险，因此今年美湾炼厂的检修活动可能会提前和集中进行；

　　（3）UTC技术模型显示，WTI Sep/Dec或Oct/Dec价差已经进入严重超买区间，在8月WTI和9月Brent即将到期之际，专业多头资金为了降低到期风险敞口，可能会通过突然抛售原油价差的方式来表达短期市场观点，因此原油期货接下来可能会出现更剧烈的波动，建议投资者注意风险防范。

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