纯碱：多空交织 7月份市场或承压运行

导语

6-8月份是纯碱行业传统检修旺季，从往年经验来看对市场存在一定的利好支撑。但由于今年纯碱市场价格持续上涨，下游成本压力较大，对纯碱抵触情绪浓厚，6月份纯碱市场局部价格有所松动，7月份市场多空博弈或仍将持续。

首先从利空因素来看:

需求表现疲软：光伏玻璃(1521, -42.00, -2.69%)、浮法玻璃从点火到投料的时间在30天左右，6月份浮法玻璃日熔量增加800吨，光伏玻璃日熔量增加900吨（6月30日光伏增加2600吨，对纯碱用量预计主要影响在8月），7月份平板玻璃行业对重碱用量预计增加1万吨左右。但近期主要下游浮法玻璃供应端压力较大，且行业亏损，冷修预期有所增加，预计7月份有4条产线有冷修计划，日熔量在2900吨，若这些产线冷修落实，对纯碱月用量预计会减少1.7万吨左右；光伏玻璃目前行业利润水平低，且出货压力较大，部分点火计划有所推迟，整体来看重碱需求预计小幅萎缩。并且近期轻碱主要下游产品行情低迷，日用玻璃开工平稳，无机盐行业订单情况欠佳，对纯碱用量或难有起色。

市场看空情绪增加：目前纯碱行业盈利能力较强，利润向下传导不畅，导致下游厂家对纯碱抵触情绪强烈。近期由于纯碱厂家新单跟进欠佳，个别新单价格已经有所松动，再加上近期盘面价格弱势下跌，都增加了中间商及下游的看空情绪。另外目前下游主要产品玻璃、无机盐、洗涤印染等行业盈利情况均表现一般，部分行业有所亏损，对纯碱压价意向较高。

再从利好因素来看：

夏季是纯碱厂家检修高峰期，7月份除了长期停车的厂家之外，减量、检修计划较为集中，预计开工负荷下降至81%左右，较 6月份下降4个百分点，预计检修损失量在48万吨左右。

6月份纯碱企业库存保持下降态势，全月库存下降13万吨左右，企业整体库存水平低位。6月份的库存降幅有所放缓，一个是由于下游成本压力大，采购积极性低，加上中间商月内多积极出货，纯碱厂家新单跟进情况欠佳；第二是因为纯碱厂临近检修，部分有意控制接单发货；第三，30-40万吨是纯碱企业几天的周转库存，若是低于30万吨市场可能会出现阶段性供应紧缺的情况，目前部分纯碱厂家库存已经降无可降。因此，纯碱厂家虽然库存有所放缓，但是低库存水平下仍对市场有一定的利好支撑。

综合看来，7月份纯碱市场多空因素均存，目前全球经济高通胀、流动性收缩，国内房地产经济下行压力仍存，虽然各地仍有一系列稳增长政策出台，但房地产从筑底到正增长需要一个过程，纯碱主要下游玻璃行业短期供应过剩矛盾或难以缓解，对纯碱需求支撑乏力。然而纯碱企业检修集中，整体库存水平偏低，但由于新单不畅，部分厂家库存或将有所回升，上下游博弈或仍将持续，纯碱现货市场或承压运行，存在弱势调整的可能。

文|邓秋宇