聚烯烃周报——聚烯烃短期维持弱势，关注7月关键窗口期表现

　　摘要：

　　上周整体期货盘面反弹偏弱，动力仍旧显现不足。首先从宏观层面来看，市场交易的是全球经济衰退担忧的逻辑，尤其是欧美顽固性通胀和经济增速下滑带来的滞涨情形加剧了投资者对于经济衰退的担忧，而此次引起通胀的主要因素在于能源危机，这并不是欧美能够可控范围内的，俄乌冲突为起始点到现在演变到各个经济体之间的博弈，能源危机很难短期解除，中东四国是否持续增仓来平抑油价及美国大选背景下拜登压制通胀的决心都是影响未来原油价格的诸多因素之一，因此在外围整体高通胀下有可能会出现牺牲经济增长的情况。国内来看前期政策密集出台后各项经济数据在小幅回升，7月是比较关键的时间窗口，二季度经济数据和7月中央政治局会议是重点。我们持续关注。聚烯烃供需基本面来看，由于期货盘面持续下跌前期基差走强后远期点价单剧增，这一部分带来了中上游库存的快速下降，但相反需求的前置就会对后期的需求有明显透支，远期点价单基本都点到9月，那么短周期的需求会有明显下降，这也是近期库存回升和价格回落的因素之一，尤其是上周期货冲高回落后，基差并未持续走强，难以再给出期货贴水的空间。后市来看，我们认为价格偏弱，还是需要宏观层面的利多支撑。

　　一、市场动态分析

　　国际油价全线上涨，美油8月合约涨2.55%，报108.46美元/桶。布油9月合约涨2.23%，报111.46美元/桶。本周，美油8月合约涨0.78%，布油9月合约涨2.16%。

　　中国6月财新制造业PMI为51.7，3月以来首次高于荣枯线，为2021年6月以来最高，高于5月3.6个百分点。

　　国家发改委下达中央预算投资70亿元，支持各地污水处理、污水资源化利用、城镇生活垃圾分类和处理、危险废物处置、园区环境基础设施、海水淡化等项目建设。

　　摩根大通经济学家下调美国年中经济增长预期，将美国第二季度GDP预期从此前的2.5%下调至1%，而将第三季度GDP预期从2%下调至1%。

　　欧元区6月CPI同比上涨8.6%，再度刷新纪录新高。

　　美国6月ISM制造业PMI为53，创2020年6月以来新低，预期54.9，前值56.1。

　　据俄罗斯媒体称，美国将从7月底开始对570种俄罗斯商品征收35%的进口关税，并公布了加征关税商品的清单。据报道，加征关税商品清单里包括矿物、木制品、金属等种类商品。据统计，加征关税商品的进口总额为23亿美元。清单中不包含钯、铂、钛，以及部分铸铁和镍产品。

　　L2209:上周期价反弹乏力回落收阴，上涨11元/吨，最高价8563，最低价8292。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱变化不大，两线在0轴下方发散向下，处于弱势区域。均线系统来看呈现空头排列。短期支撑位8300、8138，压力位8550。

　　PP2209:上周期价冲高回落收阴，整体上涨28元/吨，最高价8555，最低价8260。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标绿柱再次伸长，两线在0轴下方粘合后再向下发散，仍处于弱势区域。均线系统来看空头排列未改。短期支撑位8000、8250，压力位8500、8700。

　　三、

　　上周整体期货盘面反弹偏弱，动力仍旧显现不足。首先从宏观层面来看，市场交易的是全球经济衰退担忧的逻辑，尤其是欧美顽固性通胀和经济增速下滑带来的滞涨情形加剧了投资者对于经济衰退的担忧，而此次引起通胀的主要因素在于能源危机，这并不是欧美能够可控范围内的，俄乌冲突为起始点到现在演变到各个经济体之间的博弈，能源危机很难短期解除，中东四国是否持续增仓来平抑油价及美国大选背景下拜登压制通胀的决心都是影响未来原油价格的诸多因素之一，因此在外围整体高通胀下有可能会出现牺牲经济增长的情况。国内来看前期政策密集出台后各项经济数据在小幅回升，7月是比较关键的时间窗口，二季度经济数据和7月中央政治局会议是重点。我们持续关注。聚烯烃供需基本面来看，由于期货盘面持续下跌前期基差走强后远期点价单剧增，这一部分带来了中上游库存的快速下降，但相反需求的前置就会对后期的需求有明显透支，远期点价单基本都点到9月，那么短周期的需求会有明显下降，这也是近期库存回升和价格回落的因素之一，尤其是上周期货冲高回落后，基差并未持续走强，难以再给出期货贴水的空间。后市来看，我们认为价格偏弱，还是需要宏观层面的利多支撑。前期也一直在强调大宗商品步入了上涨尾声，特别是短期文华商品指数来到了200的关键支撑，若跌破那么短期跌势或确立。7月多看少动，机会还需等待。

　　截至2022年7月1日石化库存71.5万吨，同比去年增加6.5万吨。

　　1、上游及贸易商：PPL品种期现货结构仍存差异，其中PP期货主力小幅升水，L小幅贴水。由于现货跟随期货回落，PP基差小幅走弱，但基差绝对值不高。L现货表现强于期货，基差小幅走强。短期买卖保值空间均不大，还需稍作等待好的机会。

　　2、下游采购：期货贴水幅度较大时可考虑远期点价，但在期货趋势偏空背景下节奏需要适当放慢。

　　3、投机者:L2209：建议关注8300一线表现，上周盘中虽破但收盘均收回，支撑仍旧有效，未跌破前低位运行，若跌破支撑回落至8100附近。

　　PP2209：8250附近支撑有效，上周价格反弹并未有效站稳8500一线，短期低位弱势运行，整体趋势偏弱，关注支撑表现。

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