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铜价低位反弹，关注消费恢复情况
宏观
1、周一美股小跌，在连续大跌之后炒作激进加息预期的情绪有所缓和，美元连续下跌。昨天公布的美国5月耐用品订单环比增长0.7%，前值为增长0.4%，增幅高于预期，市场解读为经济仍然强韧。实际5月以来多数月度经济数据都显示经济放缓势头加速，而鲍威尔誓言捍卫通胀目标，加息提速是下半年金融市场主导因素。经济数据的波动造成市场预期年底加息目标3.25%或3.5%之间波动，基本格局无影响。整体空头格局之下股市反弹到中期技术位可能重新转弱，整体偏空格局不变。
2、据媒体报道G7峰会可能达成限制俄罗斯石油出口价格的协议，并讨论限制俄罗斯天然气出口价格的措施。此外关注伊朗与欧盟的核谈判，如果伊朗能解除制裁将有利于油价回落。关注石油技术上转弱的可能。
3、中国公布5月规模以上工业企业利率同比下降6.5%，降幅较上月收窄2个百分点，1-5月利润同比增长1%。此外人行行长易纲表示中国通胀可控，下半年着力于稳定物价和就业最大化，货币政策将继续从总量上发力支持经济复苏。
4、总结：美加息提速的炒作暂时放缓，但经济下行加速和大幅加息的基本逻辑维持，资产价格短线波动受技术因素影响。国内经济反弹，货币供应增加，关注稳增长效果兑现情况
现货
1、LME库存大增1万多吨，主要是亚洲入库，现货维持微升水。沪铜主流消费地库存较上周增加1.3万吨，因进口集中到货，保税库存则小减，整体看6月中旬以来库存止跌微升，体现了下游消费疲弱，进口集中到货和国内炼厂生产恢复的影响。
2、铜价急跌之下行业整体情绪偏弱，下游逢低逐步补货，但终端订单暂未见增加。周一铜市补货未见明显积极。近期华北高温、华东华南大范围水灾以及半年末资金紧张等因素也影响了短期消费。从中期看，家调、出口等消费品需求持续走弱，已进入淡季，但基建、电力投资、汽车等有望较快回升，房地产投资可能弱回升，消费逐步回升的可能性较大。关注下游消费恢复的持续性
3、技术上看，铜价跌破7万平台后，急跌到最低61500，基本达到头部量度跌幅目标，第一轮急跌段可能基本到位，跌势趋缓，技术上需要低位休整，然后重新选择方向。无论是伦铜还是沪铜都维持低持仓，暗示资金持续离场，目前仍未能吸引新的多头入场，支撑力不足，价格需要重新回落，测试低位支撑情况。
4、总结：宏观利空情绪阶段性缓和，国内稳增长预期可能在大宗商品普遍大跌后给价格带来一定支撑，铜库存回升暗示消费减弱，现货紧张趋缓，但大跌后技术因素短期主导因素，跌势可能趋缓，构筑休整平台，然后重新寻找方向。笔者认为后期消费回升，还有望推动一定的反弹，此处可能逐步筑底。短线无序波动，暂时观望，下游即时保值不留风险敞口。今日64300-63500。 |
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发表于 2022-6-28 10:25
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