聚合MDI：触底反弹后进入消化阶段 利好犹存

【导语】

近期国内聚合MDI市场触底反弹，主要来自于成本面的推动、国外装置不可抗力和买气的回暖，但因为较大市场需要消化，市场在迅速上涨后进入窄幅震荡局面。而场内支撑因素犹存，短期市场或震荡上行。

关键词：触底反弹  成本创高  不可抗力   利好犹存

近期国内聚合MDI市场触底反弹（见图1），截止到6月13日，国内市场主流商谈在17500-18500元/吨桶装含税现金自提或周边送到，均价较反弹前的16500元/吨上涨1500元/吨，涨幅为9.09%。

上涨驱动因素：成本不断走高，行业利润大幅缩减；北美部分装置遭遇不可抗力；市场价位达到多数买家心里价位。

随着成本不断走高，行业利润大幅缩减。聚合MDI产品因本身储存条件简单、保质期长吸引众多的行业外人士参与进来，近年来国内聚合MDI市场的金融属性逐渐增强，加上行业利润相对丰厚，因此近年来成本面对聚合MDI市场的影响较弱。但是2022年以来原油价格不断攀高，间接原料纯苯价位屡创高位。而国内MDI厂家因自身配套直接原料苯胺装置，因此各厂家外采的以间接原料纯苯为主，因此聚合MDI成本计算基本是以间接原料纯苯按一定的模型得出。近期纯苯市场价格高位，已对国内聚合MDI行业利润有一定挤压，行业利润大幅缩减。6月初市场上海货源低端价位达到16100-16200元/吨，而同期的纯苯价位为9305元/吨，聚合MDI成本为13350-14305元/吨，当时行业利润缩窄至1312-2364元/吨。而近期纯苯价位更是上探至10000元/吨，将聚合MDI成本推升至14000-15000元/吨，成本创近十年高位，国内聚合MDI行业利润继续缩窄。

北美部分装置遭遇不可抗力对国内市场亦有所支撑。

市场价位达到多数买家心里价位，市场买盘气氛有所回暖。2022年经过上半年的多次探底，至6月初，市场所有货源均价低端价位达16350元/吨附近，而上海货源低端价位探及16100-16200元/吨，此价位达到多数买家心里价位，这些买家包括终端下游及二级贸易商，加上国内外装置遭遇不可抗力、聚合MDI成本不断走高等利好刺激，场内买气迅速回暖，成交量放大。

市场迅速上涨后进入窄幅震荡阶段

国内聚合MDI市场此波止跌反弹从6月6日开始，上涨趋势延续至6月10日，仅仅五个工作日，市场主流商谈区间由16200-16800元/吨上涨至17500-18500元/吨，而短时间内的快速上涨，必然造成部分获利盘存在。而终端下游经历成功抄底后，随着市场价格的走高，继续追高热情降低，进入消耗库存状态。市场成交气氛在持续了五天的迅速上涨后逐渐降温，获利盘出货积极性增强，市场进入窄幅震荡阶段。

场内利好仍存，短期市场或震荡上行

全球聚合MDI市场价格多处于高位，中国价位仍处于洼地。据卓创资讯了解，美国市场高端价位仍在3700美元/吨；欧洲市场价位在2600-2800欧元/吨，折合美金价
格在2730-2940美元/吨；东南亚市场商谈在2300-2450美元/吨。6月初韩国锦湖厂家对中国市场报盘2100美元/吨CIF中国，但本周因为韩国物流影响，韩国厂家多中国暂不报价。而北美不可抗力仍然持续，后期将继续有利于中国聚合MDI市场的出口。

厂家检修季节即将来临，部分厂家为检修期间准备库存，目前已减少对经销商的供应量。上海有两大厂家、北方厂家有停车检修计划，据市场消息称，上海某厂产能为22万吨/年的MDI精馏装置计划7月初开始为期22天左右的停车检修，上海另一厂产能为37万吨/年的MDI精馏装置计划6月20日开始为期3周左右的停车检修，而这两家精馏装置的母液提供厂家的二期24万吨/年的母液将于月底开始进入检修状态。另外听闻，北方产能厂家为110万吨/年的MDI装置6月底或7月初有检修计划，目前尚未有具体时间。而据卓创资讯了解，上海有一厂家为后期的检修期间做库存准备，目前对其经销商缩减了一定比例的供应量。

后期下游需求将逐渐走出低迷局面对市场或也有提振作用。6月份下游需求多处于需求淡季，但上半年上海运力不足的局面打乱了下游整体的采购节奏，前几个月部分需求被抑制，而上半年市场整体趋势下滑，市场价格在不断下探的过程，下游不买跌心态作用下整体采购有限，而即便上半年部分做了一定库存，其库存整体成本高位。当前市场低端价位在17500元/吨附近，部分买家考虑到平衡综合库存成本有采购意向。下半年来看，8-10月份是北方外墙管道保温行业的传统旺季，施工条件受气温影响，北方外墙管道保温行业多必须在8-10月进行，因此整体的需求潜力较大，随着市场整体气氛的转好，预计7月份开始下游整体采购积极性将有所提高，需求将逐渐走出低迷局面。

综合来看，卓创资讯认为当前国内聚合MDI市场处于消化前期涨幅的过程，市场窄幅震荡为主，而随着市场各种消息的不断消化和场内库存的逐渐消耗，市场买气有望再次恢复，短期市场或震荡上行。