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期货行业阔步向前，CTA未来发展空间巨大
6月15日，由《期货日报》主办的“期货大家谈”系列活动第4期主题交流会在线上举行。此次交流会邀请千象资产合伙人、副总经理吕成涛就CTA行业的发展及投资者如何选择等作了详细解读。
数据显示，去年9月国内量化私募规模突破万亿元，发展非常迅速，在私募中占比接近20%。相较公募来说，私募的激励机制以及灵活的交易机制，使得它比较受市场的欢迎。
吕成涛介绍，目前国内量化CTA在量化行业中的占比还相对较小，主要是因为期货本身还比较“小众”，量化CTA就显得更加小众，但随着期货市场的发展，未来其发展空间巨大。
他还表示，近年来国内期货行业经历了快速发展，有来自产业的客户，也有量化CTA的贡献。2017年的时候，国内期货市场权益还有接近50%来自散户，但是最近这几年散户占比逐步下降，机构投资者的权益总额占比大幅提升。在机构投资者中，私募基金的占比最大，接近25%。
“最近几年，机构投资者特别是私募基金的发展其实是非常快的，基本与国内期货市场权益的增长同步，这是相辅相成的。”吕成涛说，CTA策略特别是程序化的高换手率，能够给市场带来比较好的流动性。企业做套保，要有一定的市场容量，有了足够的流动性才能更好地发挥期货品种的价格发现功能。
“我们的成长也受益于期货市场的快速发展，2019年年底公司管理规模只有三十多亿元，到2020年年底的时候达到五六十亿元，到2021年我们管理规模突破了百亿元。”吕成涛认为，CTA策略可以满足高净值客户以及一些资产管理机构的资产配置需求。同时，配置CTA策略的客户，反过来也会更多地关注期货市场，其实这是一个相辅相成的过程。
对于投资者而言，他认为，CTA比较小众，怎样挑选CTA产品一直都有误区甚至雷区，如果看表象就容易走弯路。
在他看来，CTA产品的投资者结构变化可分两个阶段。2019年之前的主要客户群体是机构，即各种资产管理机构，包括机构定制、机构直投等。但是根据最新的统计，现在CTA产品投资者中，高净值客户更多，这主要是受到资管新规的影响。2020年之后，个人投资者特别是高净值客户对CTA策略的认知开始逐步提升。
对于投资者选择CTA产品，吕成涛建议要留意历史业绩，还有回撤尤其是最极端情况下的回撤，这其中存在潜在损失的可能。
此外，他还建议投资者关注同一个管理人不同产品业绩一致性的问题，这个相对来说比较有隐蔽性。有一些管理人可能只展示他业绩最好的一两只产品，需要格外注意甄别，当然也要关注团队的稳定程度等。投资者要做全面的衡量，去做最优和成熟的选择。 |
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发表于 2022-6-16 08:36
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