上游复产速度较快 铝价将维持震荡走势

　　消息面

　　据SMM，截至4月28日，国内电解铝社会库存98.7万吨，较上周四库存减少3.4万吨，同比去年同期下降12.8万吨，同比降幅11%。电解铝库存整体处于低位，且降库趋势不改。

　　据世铝网，印度尼西亚投资部长BahlilLahadalia在周三的新闻发布会上表示，政府计划于今年禁止铝土矿出口，发展高附加值产品。

　　此前印尼政府已发布镍出口禁令。补充表示，除了铝土矿，政府可能会禁止出口另一种受欢迎的原材料—铅。

　　印度尼西亚是仅次于中国的第二大铅生产国。预计出口禁令持续时间为今年至2023年，将分几个阶段逐步实施。据说，政府正专注于将下游的原材料转化为半成品原材料或成品以提高附加值。

　　South32发布季度报告称，本季度氧化铝产量为131.7万吨，同比增长1%；铝产量24.3万吨，同比增长1%；应付铜产量为8400吨；应付银产量365.3万盎司，同比增长14%；应付锌产量1.64万吨，同比增长5%；应付镍产量1.06万吨，同比增长1%。

　　机构观点

　　国元期货：

　　昨日铝价震荡收涨。俄乌局势紧张带来能源供应忧虑缓和，低库存仍然支撑铝价。

　　东吴期货：

　　4月25日，国内电解铝社会库存101.6万吨，周度去库2.3万吨，无锡地区周度去库0.9万吨，出库量最大的仍为巩义地区。

　　目前国内去库主因到货较少，疫情影响不严重的地区提前为五一备货，但长期来看，上游复产速度较快，疫情抑制下游需求，需求恢复速度不及供应复产速度，进入五月后国内去库难见顺畅。

　　国内铝价短期内利空因素集中，美联储加息预期升温，美元走强的宏观背景使得有色金属价格承压，上游复产速度较快而疫情抑制下游需求，但全球电解铝高成本低库存仍支撑铝价，预计铝价将维持震荡走势，观望为主。

　　继续关注近期疫情爆发对各地生产运输的影响。继续关注库存、产能变化及俄乌局势变动。