一季度铅价高位震荡收官　成本支撑二季度会否持续发酵

导语

【导语】2022年一季度铅价震荡调整走势明显、运行区间在15000-15550元/吨，原料成本上升、终端需求淡季效应下市场供、需两方博弈，相比2021年同期震荡区间明显收窄。对于二季度而言，成本支撑因素预期支撑效应有所减弱，但是终端需求或逐步有所改善，预期铅价存在上行空间。

2022年一季度已是过去，根据卓创资讯价格统计可以看到，年初铅价虽不是年内最低点，但是处于年内相对低点，截止3月月末，卓创资讯1#铅价格累计涨500元/吨，累计涨幅3.30%，铅价整体运行区间在15000-15550元/吨。对比近两年一季度价格走势，2022年虽然期内最高价未能突破去年高点15925元/吨，但是整体走势偏强，上下浮动范围较为有限，分析其背后的驱动因素，“供应”、“成本支撑”等关键字必不可少。

再生铅年后复工缓慢，再生资源新政实施后过渡期原料到货有限，再生铅货源流通偏紧。根据卓创资讯2022年一季度再生铅行业月度平均开工率在44.5%左右，其中2月份逢春节假期，整体开工水平在34%左右，虽然电解铅供应稳定，但是整体对于2月份铅价上行有较强支撑；此外3月中、下旬铅价经历一次低位反弹走势，再生铅行业正面临再生资源新政实施后的过渡期，市场情况看，冶炼厂、废电瓶贸易商观望市场、交易较为谨慎，冶炼厂废电瓶原料到货量较为有限，北方部分再生铅厂有检修情况，市场还原铅货源流通偏紧，市场精铅供应较去年同期有所下降，对于铅价有一定支撑。

铅冶炼厂生产成本提升，铅价存成本支撑。电解铅生产国内加工费下降明显，3月国内铅矿加工费下降至600-800元/金属吨，冶炼厂加工成本上涨明显，对于冶炼厂而言，多数货源依旧维持长单为主，散单出货较为有限。

再生铅冶炼厂同样面临成本压力，通过表2可以看到，对比3月-4月中旬铅市场相关价格，1#铅价累计有窄幅下调0.81%，但是作为主要的原料废电动车电瓶价格累计涨幅在4.01%，冶炼厂在高成本压力下带动再生精铅价格涨幅在0.33%，高成本压力下尤其是对于再生铅价格支撑较为明显。进入4月虽然铅价走势偏弱，但是整体看铅价依旧表现高位震荡为主。

铅市场终端需求处淡季，社会库存高位调整。铅市场终端需求整体处于淡季阶段，铅蓄电池企业一季度除了春节期间部分大中型冶炼厂有放假，其余时段基本维持正常生产，原料长单接货居多，市场再生铅货源偏紧情况下，下游逢低采购电解铅氛围有改善。不过不可忽略的点在于目前市场终端需求有限，同时近期市场运输不畅，蓄企成品库存有累积，生产积极性一般。铅社会库存数据同样有所体现，2022年截止目前社会库存总量维持在9万-12.5万之间，9万左右阶段基本处于春节前后，铅价高位震荡，下游接货有限，持货商逢高交仓意愿较强，虽然期间下游采购电解铅量有增多，但是库存总量依旧维持在相对高位。

综合以上因素可以看到，一季度铅价高位震荡背后成本支撑、再生铅货源偏紧是提振铅价走势的关键因素所在，那么二季度提振因素是否会继续发挥作用呢？目前市场运输逐步恢复、改善，冶炼厂反馈废电瓶到货量有提高，但是整体到货量依旧偏少，同时近期安徽、内蒙再生铅有减量，湖北地区炼厂有检修情况，预计4月再生铅产量稍有下降，对于铅价依旧有一定支撑；终端需求方面，蓄企电池库存累积、消化缓慢，二季度需求淡季预期依据存在，不利于铅价上行。综合考量供、需情况，预期二季度铅价有震荡上行可能，但是预计上行空间或有限。