2022年3月USDA棉花种植意向报告点评

　　安如泰山 信守承诺

　　美国农业部（USDA）发布 2022/23 年度作物种植意向报告，高于本次报告前的预估，此前市场的预估基本在 1200 万英亩左右；低于 2 月份农业展望论坛的预估。报告总体评估偏空，昨天美棉价格在面积报告公布之后大幅下挫，但我们认为中期行情的关键仍是后续需求表现，一方面美棉在连续大涨之后，可签约美棉量所剩无几，但过高价格或基本体现了供需紧张的预期，市场对于供给端的关注或逐渐向新年度转移；另一方面，全球棉纺产业下游对于高棉价抵触逐渐增加，且全球纺服需求中期回归弱势的概率较大。因此全球棉花，或者说美棉 21/22 年 度供需偏紧的炒作或渐近尾声。

　　美棉种植意向数据

　　美棉新年度意向种植面积预期在 1223.4 万英亩，同比增加 9%。其中陆地棉面积意向预期 1205.8 万英亩，同比增加 8.7%，其中德州增加 7.1%至 680 万英亩，乔治亚州增加 2.6%至 120 万英亩；皮马棉意向面积 17.6 万英亩，同比增加 39.1%，其中加利福尼亚州增加 33.0%至 11.7 万英亩。

　　近期美棉的强势表现，确实提振了棉花种植意愿，美棉长期面临的供给压力增加，产量如何仍要持续关注天气表现。

　　近期美棉强势“症结”在哪里

　　近期美棉强势的原因，最根本的原因是美棉 21/22 年度供需仍偏紧张，再加 上印度 21/22 年度因减产和需求较好，印度 21/22 年度供需也偏紧张，巴西因 20/21 年度减产（巴西处于北半球，目前出口的棉花仍是 20/21 年度的）导致供应也受到影响，因此上半年棉花供给端确实存在一定的问题。

　　美棉 21/22 年度累计签约处于超卖的状态，年度出口目标已经完成，截至 3 月 24 号，美棉 21/22 年度累计签约率为 103%，后续可以签约美棉有限；美棉未点价卖单量仍在历史高位，价格连续上涨并未给需求方较好的点价机会；出口总体表现仍然偏好，中国今年提前发放滑准税进口 40 万吨，再加上中美关系从表面上有所缓和，中国近期采购力度加大。这些都是近期美棉强势主要理由，但从基金净多持仓来看，资金主动推涨的意图并不明显，无法证伪或证实，近期基金净多持仓总体呈现环比回落的趋势。

　　国投安信期货

　　软商品首席 曹凯 投资咨询号：Z0017365