一季度天胶主力合约价格走出了先扬后抑的局面。价格在1月上旬达到了最高价15240元/吨,之后开启了下行模式,中间虽有反弹,但是幅度有限,短期价格持续创近期新低,并且有进一步试探下方13000区支撑的预期。持续下挫的背后有哪些因素? 首先,前期的地缘政治风险溢价逐渐消退,使得大宗商品价格近期大幅下滑,带动天胶价格市场重心持续下移。上周末市场传出俄乌双方谈判取得了实质性进展,对于俄乌双方第四轮会谈取得重大进展市场颇为期待,使得资金对大宗商品判断较为谨慎,金融市场的整体风险偏好明显降温。截止当前,布油主力合约和WTI主力合约下破100美元/桶的关口,黄金价格也出现大幅回调。此外本周,全球金融市场将目光聚集到美联储,3月15日-16日美联储将召开3月份议息会议。市场普遍预计美联储将在本次会议上决定加息25个基点,在G20经济体中有多达7个国家的央行将在本周举行议息会议,这意味着,今年最为关键的央行超级周即将开启,对大宗商品市场来说相对利空。 其次,需求端整体相对偏弱,对天胶市场存在一定的负反馈。需求端的利空主要分为两个方面:第一,由于俄乌局势的升级触发美、欧洲等地对俄罗斯制裁,进一步加剧全球供应链紧张,当前全球多家汽车制造商已宣布暂时停工。而且俄罗斯和乌克兰的氖气产量合计占全球70%,氖气是芯片制造的重要原材料,全球半导体产业、尤其是汽车制造业于持续一段时间的“芯片荒”,导致需求端实际成交乏力。第二,近期国内外疫情反复,下游部分轮胎厂出现阶段性停产。 目前为配合防疫防控工作,山东威海、淄博地区轮胎企业安排停限产,虽然东营地区暂未听闻有明确停限产安排,但是货物的运输需要提前报备,给予需求端存在一定的消极影响,成交气氛有明显的降温。 最后,国内主产区即将步入开割季,后续供应将持续增加。虽然全球目前处于天胶低产期,但是从国内主产区来看,云南产区将于3月20日左右开割,基本符合正常季节性开割时间。而且2022年1-2月中国天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量达到了119.3万吨,同比增长10.5%,加大了后期市场的供应。 不过考虑到当前盘面价格处于相对低位,而国外主产地因处于减产期叠加地缘政治因素的影响,价格持续走高。因此尽管短期国内基本面整体相对偏差,但是价格持续下挫的空间相对有限,短期继续关注下方13000一线支撑,谨慎操作。 |