USDA 展望论坛棉花供需数据解读

　　USDA农业展望论坛北京时间24号晚间公布，单纯从报告数据来看，报告数据偏多；虽然全球22/23年度产量增产，但展望论坛对于消费预估仍然乐观，导致22/23年度全球棉花是一个继续去库存的趋势；美国农业部对于全球22/23年度的需求持较为乐观的态度，但市场对于棉花22/23年度需求继续增长持较大的怀疑态度；产量方面增长的预期，市场比较认可，后续仍需要关注主产国棉花种植情况和生长阶段的天气情况。

　　一、全球棉花供需数据情况，棉花需求持续乐观？

　　2022/23年度全球棉花收获面积预期3360万公顷，同比增4.2%；总产预期2700万吨，同比增3.2%；需求预期再度调增至2756万吨，同比增加1.7%；期末库存因产不足需再度下降至1779万吨，同比减3.1%；库消比64.6%，同比下降3.2%。

　　美农展望论坛对于未来消费仍维持乐观的态度，对于这种判断我们持怀疑的态度，一方面全球棉花的消费从长期看，缺乏持续增长的潜力；另外市场也存在一些声音，认为美国农业部对于棉花消费预估过于乐观。

　　二、美国棉花供需情况

　　2022/23年度美棉种植面积514万公顷，同比增13.2%；但由于弃耕率增加8.6%至19.7%，收获面积因此仅同比小幅增加2.3%至413万公顷；在面积和单产均小幅增加之下，总产预期396万吨，同比增加3.3%；尽管期末库存有所增加，但在出口和内需预期均微增之下，库消比基本持平。

　　三、中国棉花供需情况

　　2022/23年度收获面积预期310万公顷，同比持平；总产预期609万吨，同比增3.7%；进口量预期239万吨，同比增15.8%；需求预期873万吨，同比增1.3%；期末库存预期764万吨，同比下降3.0%；库消比87.5%，同比下降3.9%。

　　四、印度、巴西新年度种植面积也呈现增加的情况

　　印度棉花协会CAI：预计2022/23年度印度棉花种植面积将增加20-25%。

　　巴西CONAB（国家商品供应公司）发布的2021/22年度市场报告显示，巴西棉产量或将增长15%，另外单产的增加预期。在播种期间巴西主产区降雨较为充沛，1月和2月的降雨量高于平均水平，虽然1月份的大量降雨对巴伊亚州造成了一定影响，但对产量影响不是太大。总体来看，湿润的气候条件有利于棉花的播种、作物的发芽及后期的生长，这对产量增长形成支撑。截止2月19日当周，巴西（98.2%）棉花总的种植进度为99.3%，前一周种植进度为97.4%，去年同期种植进度为98.4%。

　　五、总结

　　美农展望论坛关于新年度种植面积增加带来的增产预期，符合市场的预期方向。美棉种植面积大增，但弃耕率提高，这个可能和目前美国部分棉花主产区天气干旱有关，美国目前西部和西南棉区天气片干旱，美棉产量仍要看后续3月份的种植意向面积报告和6月份种植面积报告（确定种植面积），后两份报告的影响更大；其他主产国印度和巴西的棉花种植面积均有不同程度的增长。后续几大主产国的产量仍要看后续种植情况和天气情况。关于美农对于22/23年度全球棉花消费的乐观预期，我们持谨慎的态度。

　　总体看，美农2月份展望论坛的报告略偏多，但预计对于行情影响不大，后续行情仍要看种植和生长情况，以及消费的动向。