2022年一季度中国LDPE市场供需情况简析

导语

2022年春节假期归来首日，LDPE市场主流价格较节前上涨200-300元/吨，迎来节后“开门红”，然伴随线性期货的回落，目前市场价格已逐渐回归至节前水平。回想2021年春节假期过后，一季度曾迎来一波较为连续的上涨行情，今年一季度LDPE涨势为何难以延续，下面从供需方面进行解析。

春节假期归来首日，伴随成本端原油价格上涨，线性期货跳空高开，石化纷纷上调出厂价格，贸易商报盘频频走高，迎来节后“开门红”，LDPE以2426H为例，市场主流价格在12300-12500元/吨，较节前上涨200-300元/吨；但下游企业多数尚未复工，工厂尚有部分库存，多呈现有价无市的情况。伴随原油价格震荡反复，线性期货震荡下滑，目前多数LDPE市场价格已逐渐回归至节前水平。回想2021年春节假期过后，一季度曾迎来一波较为连续的上涨行情，而2022年的“开门红”为何难以延续呢？下面从供需方面进行解析。

图2

产能方面来看，2017-2021年中国仅有2家石化企业新增了LDPE生产装置，其中，2017年中天合创投产37万吨LDPE装置，2018-2020年国内无LDPE装置投产。结合图1和图2来看，2017年后LDPE装置新投产一度陷入空白，除了LDPE装置相比于LLDPE/HDPE装置而言，高压环境下装置运行难度更高以外，与2018-2019年间LDPE与LLDPE价差较小，甚至一度出现价格倒挂也存在一定的关系。2020年随着LDPE与LLDPE价差逐渐扩大，市场参与者对LDPE的热情才再次被点燃。陕西延长中煤榆林能化二期30万吨LDPE装置于2021年一季度投产，2021年底中国LDPE产能达到323.5万吨。从区域分布来看，2017-2021年新投产装置均集中在西北地区。

2022年浙江石化二期计划于一季度投产40万吨LDPE装置，预计产品二季度逐渐进入市场，届时华东地区LDPE产能有望增加。

图3

国产方面来看，2021年中国LDPE月产量多集中在23-27万吨，影响产量变化的主要因素在于石化装置的大修。2021年国内LDPE装置大修较多，而2022年适逢LDPE大修小年，除茂名石化11万吨1#高压装置计划4月底开始大修外，其余石化装置以小修为主，加之浙江石化二期40万吨LDPE装置计划年内投产，预计2022年LDPE国产量将有所增加。

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数据来源：中华人民共和国海关总署

进口方面来看，2017-2021年LDPE进口量呈现先涨后跌的趋势。虽然增长率呈现下降趋势，但目前来看，LDPE进口货源在中国市场仍占据半壁江山。2022年初，国际油价大涨，WTI结算价突破每桶90美元，从成本面给予LDPE较强支撑，春节假期外盘价格虽继续上涨，但中国市场仍处于价格洼地，预计进口量相比去年同期变化不大。

图5

数据来源：中华人民共和国海关总署

出口方面来看，2017-2021年LDPE出口量整体呈上升趋势，但相比于进口量而言，数量较少，对国内市场行情影响甚微。

需求方面来看，LDPE国产供应虽不断增加，但部分专用料对进口产品存在依赖性，且下游生产企业部分出口订单采用进口牌号较多，LDPE产品对进口的需求仍旧存在。国产通用料的同质化现象较为严重，国内LDPE装置目前以生产通用料为主，多为常见牌号及常见用途的产品，高附加值产品较少；部分中国LDPE石化企业虽不断推陈出新，对专用料以及新型用途产品进行了试验及短期排产，但目前市场占有率仍处于较低水平。

2022年一季度来看，浙江石化LDPE年内虽有望投产，但产品一季度进入市场可能性较小，LDPE石化大修装置较少，国产量相比去年有望小幅增加，进口方面，近期有部分货源即将到港，整体供应较为充足。库存方面，目前港口库存和社会库存均处于较高水平，部分地区存在“爆仓”现象。年后下游企业多数刚刚复工，整体开工水平不高，加之节前部分有所备货，对原料的消化速度有限。本周原油虽继续上涨，但考虑到目前库存压力较大，部分贸易商希望回笼资金，存在让利出货的现象，综上所述，一季度“开门红”或难以延续，后市还需继续关注原油价格波动和市场货源消化情况。

文|杜超