Mysteel解读：国际棉价高位运行原因简析

2022虎年春节期间，海外市场以原油为首的大宗商品市场整体表现偏强，其中ICE美棉花
主价格重心持续上移，直冲130美分整数关口，创下十年高位，周度涨幅2.35个百分点，相对2021年同期价格高出31.5个百分点。接下来，笔者将从国际棉花消息简析春节期间棉价上涨原因。

图一 2020-2022年ICE美棉花主走势

全球棉花库存消费比处于近三年低位

首先从全球格局来看，回顾2012-2021年度全球棉花供需情况，当前棉花库存消费比处于近三年低位，为76%，棉花供需格局较2021/21年度、2019/20年度偏紧，主因全球期末库存下降至1928.6万吨，消费上涨至2708.7万吨，虽产量上调214.7万吨，但期末库存上较2020/21年度仍下降了62万吨。

图二 2012-2021年度全球棉花供需走势

细分至各主产国来看，1月USDA美国农业部报告下调美国棉花单产36磅/英亩为849磅/英亩；棉花产量预期下调14万吨为384万吨；棉花期末库存预期70万吨，环比减4万吨。而印度棉花协会 (CAI) 公布12月报告，2021/2022年度棉花产量预估值下调 20.4万吨，进口上调8.5万吨，棉花总供应减少11.9万吨；棉花消费下调28.9万吨，出口上调5.1万吨；期末库存下调28.9万吨。

从年度数据、月度数据上来看，全球棉花供应收缩，全球及主产国棉花上涨动力较好。

美棉国际需求较好

美国农业部报告显示，2022年1月21-27日，2021/22年度美国陆地棉净签约量为7.53万吨，较前周减少15%，较前四周平均值增长10%；美国2021/22年度陆地棉装运量为6.85万吨，较前周增长53%，较前四周平均值增长81%。而截至2022年1月27日，2021/22年度美国陆地棉累计净签约量272.2万吨，完成出口目标进度82%，累计装运陆地棉花88.6万吨，装运率27%；皮马棉签约8.9万吨，装运4.1万吨。据数据显示，美国累计2021/22年度棉花签约281.1万吨，签约进度大86%，装运进度为32.97%。

表1 美国陆地棉出口状况年度对比

其中，中国累计签约2021/22年度美棉84.4万吨，占美棉已签约量29.94%；累计装运美棉25.8万吨，占美棉总装运量的27.71%，占中国已签约量的30.51%。虽2021/22年度中国对美棉签约不及同期，但在中国消费量年度下调11万吨的背景下，中国对美棉的需求也仍处于基本处于近4年的相对高位。

图三 2019-2021年度中国美棉累计签约情况

印度棉价格持续上涨

据国际棉商反应，春节前1月29日，印度棉花现货市场S-6报价75800卢比/坎地，折合美金报价128.84美分/磅；假期期间更是创下新高报价78400卢比/坎地，折134美分/磅；当前印度棉国际报价140美分/磅，较2021年同期上涨约75个百分点。但高价之下，印度棉农交售意愿且并未增强，惜售情绪及需求强劲支撑之下，国际棉价支撑力持续存在。

图四 2019-2022年国际棉商印度棉报价走势

东南亚市场需求强劲

越南海关总署的数据显示，尽管受到新冠肺炎大流行的严重影响，但2021年，越南各类纤维的出口额仍达到了创纪录的56亿美元，出口量同比增长了9%，出口额同比增幅达50%。这主要是因为今年各类纤维价格都有着明显上涨，其中棉花上涨最快，其次是粘胶和涤纶。很多公司都由于原料价格上涨而受益，目前，越南的几家较大的纺织服装企业均表示一季度的订单已经接满，对2022年的市场预期也较为乐观。

总体来看，2022年度春节期间国际棉价上涨酝酿已久，后续支撑力度仍存。