广发期货：钢材临近春节价格高位震荡

【现货和基差】现货维稳，期货上涨期现平水。唐山钢坯维稳至4480元每吨；华东螺纹钢
维稳至4730元每吨，螺纹5月合约夜盘基差29元每吨；华东热轧维稳至4940元每吨，热轧5月合约夜盘基差60元每吨。

【利润】长流程钢材利润200元每吨，短流程电炉亏损。盘面利润环比下降，5月合约和10月合约利润分别为713元每吨和774元每吨。热轧5月合约和10月合约利润分别为897元每吨和900元每吨。

【供给】周日均铁水产量+1.15至219万吨，考虑到冬奥会限产，铁水进一步上升空间有限预计1季度日均产量维持在220万吨水平。钢联主要品种产量周环比+3至913万吨；其中螺纹产量-2.9至260.7万吨，热轧产量+6.3至322.55万吨。

【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比-70至147.62万吨。热轧表需环比+5.87万吨至317万吨。总表需环比-94.3至757万吨。

【库存】钢联主要品种库存周环比+156至1552万吨，其中热轧库存环比+5万吨至309万吨；螺纹库存环比+113万吨至708.55万吨。库存进入淡季累库趋势。

【钢材观点】临近过节，下游成交停滞，现货维稳，期货日内波动较大，博弈节后需求。昨日钢联数据显示，铁水环比微幅上升，库存季节性累库。我们预估一季度日均铁水产量在220万吨左右，预计后期铁水进一步空间不大。从5月合约的需求看，政策持续放松导致需求环比上涨的概率大，市场分歧在需求的强度，在需求政伪前，价格延续震荡偏强。但需关注节后需求释放不及预期，黑色估值整体下滑风险。