黑色钢材周报：供需双弱格局再凸显，钢价反弹空间承压

　摘要

　　上周成品材期货盘面价格走强后维持高位震荡态势，现货价格涨跌互现。上周螺纹钢2205合约上涨3.92%至4664元/吨，热轧卷板2205合约上涨2.73%至4772元/吨。螺纹和热卷5-10近远月价差基本维稳；卷螺现货弱于期货，基差走弱；期货方面热卷表现弱于螺纹，卷螺价差缩小；铁矿弱于成材，螺矿比回升。

　　供给：高炉生产现复产迹象，产量自低位有所回升，但短流程生产随春节假期临近而进入下滑周期，高炉开工率及产能利用率仍维持低位。

　　需求：建材贸易商心态周期性回落，建材成交环比回落，螺纹钢表观消费环比走弱，热卷表观消费环比则略显坚挺，但同比均处低位。

　　库存：螺纹钢和热卷社会库存延续增库存周期，当前累库速度偏稳；厂库总体维持低位。

　　高炉端钢厂延续复产态势，但电炉端在低利润叠加春节假期临近的影响下呈周期性下滑，供应整体增量有限，产量及高炉开工率同比仍维持低位；需求端延续淡季低温环境下的季节性弱势，社会库存延续累库周期，厂库总体维持低位。随着春节假期临近，供需双弱格局将再度凸显，短流程产量、表需季节性下滑将逐步加速，社会库存积累速度同样也将逐步加快，预计会对基建稳增长预期以及成本抬升带来的支撑情绪产生一定冲击，钢价上行空间承压，需观察累库幅度以及需求走弱速度。

　　一、价格及价差

　　上周成品材期货盘面价格走强后维持高位震荡态势，现货价格涨跌互现。上周螺纹钢2205合约上涨3.92%至4664元/吨，热轧卷板2205合约上涨2.73%至4772元/吨。上周上海螺纹下跌20元/吨至4750元/吨，杭州螺纹下跌20元/吨至4780元/吨，广州螺纹上涨50元/吨至5010元/吨附近，北京螺纹上涨80元/吨至4630元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-113元/吨附近，华南北方过磅价差从187收窄至144元/吨附近。上海热卷上涨10元/吨至4940元/吨，广州热卷上涨60元/吨至4890元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹160元/吨扩大至190元/吨。

　　上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨50元/吨至4320元/吨，唐山20MnSi上涨50元/吨至4420元/吨，江苏20MnSi上涨80元/吨至4600元/吨，江苏和唐山间价差升至180元/吨。

　　螺纹和热卷05-10月间价差基本维稳。上周热卷盘面价格表现弱于螺纹钢，05合约卷螺差从151收窄至108元/吨；原料铁矿石总体表现弱于成材，05合约螺矿比价从6.29升至6.46。

　　螺纹01合约基差从298缩小至202元/吨，螺纹05合约基差从392缩小至233元/吨，螺纹10合约基差从587缩小至434元/吨。热卷01合约基差从110缩小至94元/吨，热卷05合约基差从253缩小至168元/吨，热卷10合约基差从410缩小至322元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示1/8-1/13期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约30.5万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；1/7-1/13期间147家钢厂日耗约28.34万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。

　　长流程：准一级冶金焦上周提涨200元/吨，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹钢现货价格走弱，热卷现货价格走强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至1月14日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为363元/吨，华东热卷利润约为453元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌20元/吨至3210元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本198元/吨缩小至46元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所好转，华东地区谷电利润从58扩大至63元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损收复至亏损31元/吨左右。

　　钢厂长流程生产呈复产迹象，长流程产量环比自低位回升，但短流程生产随春节假期的来临而呈周期性下滑，长、短流程成本均随原料价格回升而上升，螺纹高炉、电炉利润环比上周继续压缩；卷螺利润差回升至90元/吨，同比略低。

　　三、供应

　　截至1月14日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至75.77%，产能利用率环比升至79.89%。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至92.45万吨，唐山高炉开工率较上周增加3.97%至54.76%。

　　上周螺纹钢产量周环比增加3.86万吨至284.39万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少17.45%，其中长流程产量回升，短流程产量回落。分地区来看，华东、南方和北方大区产量环比均有回升，但同比仍处低位。

　　去年同期水平。 冷热卷板价差610元/吨，同比偏弱，供料卷产量支撑力不足。 冷轧上周产量环比增加0.44万吨至82.11万吨； 中厚板上周产量环比减少1.8万吨至127.48万吨； 线材产量上周环比减少1.04万吨至129.52万吨。 总计五大钢材产量上周环比增加7.08万吨至934.94万吨。

　　四、需求

　　1月第2周，全国建材主流贸易商成交量日均量为11.92万吨/日，较前周减少2.84万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东、南方和北方大区均规律性下滑。

　　螺纹钢测算周度表观消费量环比减少6.08万吨至264.82万吨，表需同比增速增至-11.54%。热卷表观消费量周环比增加4.54万吨至310.69万吨，表需同比增速增至-1.3%。

　　五、库存

　　上周螺纹钢35城社会库存环比增加26.05万吨至370.03万吨，低于去年同期库存55.27万吨；钢厂库存环比减少6.48万吨至180.1万吨，低于去年同期95.91万吨。螺纹钢总库存环比增加19.57万吨至152.15万吨，低于去年同期库存水平151.18万吨。

　　热卷上周55城社会库存环比增加0.45万吨至219.24万吨，低于去年同期库存7.91万吨；热卷钢厂库存环比增加0.3万吨至79.75万吨，低于去年同期库存30.14万吨。热卷总库存环比增加0.75万吨至368.56万吨，相比去年同期水平下降38.05万吨。