LPG冲高遇阻 多头已“无力回天”？

　LPG期价前段时间在原油走势影响下出现宽幅波动，逻辑上主要是疫情突发扰动，油价出现大跌，导致LPG成本端支撑减弱，目前国际油价逐渐企稳，LPG也是低位震荡运行，当前节点下，其后市走向应当如何看待。

　　LPG产业链简介

　　LPG是液化石油气的简写，是重要的燃料和化工原料，我国是全球最大的LPG消费国和进口国，主要是提炼原油时生产出来的，对于在油气田开采过程中分离出来的液化气，称之为伴生气，还有由炼厂生产称为炼厂气。油气田伴生一般纯度较高，是国际上生产LPG的主要途径。而炼厂加工得到的气体通常以混气形式存在，是我国生产LPG的主流方式。

　　液化石油气的用途主要有两大方向，燃料与化工，液化石油气依靠其热值高与清洁环保的特点成为一种出色的燃料，在实际应用中常作为炊事、供暖、汽车等终端的热量来源，一般燃料用的LPG为混气，用户对品质的要求相对没有那么高，就化工用途而言，液化石油气主要被用作生产丙烯和汽油添加剂的原料，与石脑油间具有相互替代的关系。

　　注意原油端压制

　　首先上游原油方面，原油在基本面上到明年存在供过于求的可能，加之奥密克戎频繁影响下需求端不确定性增多，宏观方面，从昨日美联储利率会议上看，美国通胀预期处于高位，货币收紧预期逐渐增强，美元持续走强的概率加大，势必会对油价产生冲击，原油后市若压力加大可能会传导到LPG走势上，后市保持对疫情与原油端走势的密切关注。

　　供应平稳 需求有隐忧

　　从LPG自身情况来说，国内供应上，近期开工率有所下降，周度数据上，上周主营炼厂开工率为78.35%，国内基本平稳运行。进口方面，近期到港增多，上周到岸量持续增加，恢复至历史同期水平。上周华东进口码头库容率47.9%，环比上升4.5%，华南进口码头库容率6.7%，环比上升15.6%；路透船期显示12月上旬到岸量34.6万吨，环比上升79.26%；预计12月中旬到岸量73.4万吨，环比上升112.23%，下周到港资源预期也继续增加。

　　需求方面来看，液化气需求具有强烈的季节性特征，一般来说随着天气的降温液化气需求就可能增加。短期来看，12月以来，国内气温较往年偏高，前期的拉尼娜现象预期未能兑现，不过随着时间推移天气渐冷，LPG需求得到提振，仍处于消费旺季，不过民用旺季预期以前已经有所反应，化工需求上，由于低利润的传导，PDH开工率开始出现回落，目前市场对未来PDH开工率和丙烷需求保持悲观预期，化工需求逐渐承压。

　　总结

　　目前从LPG基本面上看，供应端较为平稳，需求方面，民用需求旺季下有所支撑，但化工需求逐渐承压，同时市场之前对民用旺季需求已有预期，原油方面虽短期企稳但需要对其走势保持密切关注，目前LPG期价贴水幅度较大，对期价有所支撑，但整体看对高度支撑有限，走势上维持震荡看待，后续重点关注需求端的变动。