聚烯烃周报―― 政策短期释放利好，聚烯烃探底回升弱势后移

　　摘要：

　　进入12月临近年末，市场宏观层面政策动态成为主要影响因素，首先美国方面非农就业数据大幅低于预期，但失业率却表现亮眼，修复程度超出市场预期，相互虽有背离但也有所抵消，另外鲍威尔近期的鹰派发言促使市场担忧2022年美联储的加息进程提前；第二国内货币政策与房地产政策动态，近日货币政策方面给出了适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度的信心，那么后续定向宽松的货币政策对市场起到了一定提振作用，同时房地产方面适度放松的迹象也给予了市场利好的情绪。从期货盘面来看，01合约临近交割，市场更多的弱预期体现在远月合约，而01合约相对表现得强现实，且在剩下的一个多月时间里，期现货基差的波动也不会太大，随着后期移仓换月后，01相对资金压力也会减小，因此预计1-5的价差仍是走扩收尾。

　　一、 市场动态分析

　　国际油价表现分化，美油明年1月合约跌0.42%，报66.22美元/桶。布油明年2月合约涨0.26%，报69.85美元/桶。本周，美油明年1月合约跌2.83%，布油明年2月合约跌2.43%。

　　11月财新中国服务业PMI录得52.1，较10月回落1.7个百分点，服务业经营活动连续第三个月保持增长，但增速轻微，为三个月来最低。

　　国务院领导人指出，中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展，实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。

　　美国11月非农就人数增长21万，录得今年1月份以来最小增幅，市场预期为预期55万人。劳动力参与率微升至61.8%。失业率超预期降至4.2%，连降六个月，首次恢复到新冠疫情爆发前水平，创2020年2月以来新低。

　　2022年煤炭长协方案征求意见，明确2022年下水煤长协基准价上调至700元/吨，较2017年以来执行的535元/吨基准价，上调近31%。同时，煤炭长协签订范围进一步扩大，核定能力在30万吨及以上的煤企原则上均被纳入签订范围，发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协。

　　南非正式进入新冠疫情第四波高峰。南非国家传染病研究所3日公布的数据显示，当天该国新增新冠确诊病例16055例，累计确诊超过300万例，达3004203例，累计死亡89944例。

　　L2201:上周期价震荡下行收较长的下影线，下跌118元/吨，最高价8664，最低价8300。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱缩短，两线在0轴下方粘合，下行动力减弱但仍处于弱势区域。均线系统来看5日均线拐头向上对价格形成支撑，呈现空头趋势中的反弹格局。短期支撑位8300、8500，压力位8750、8900。

　　PP2201:上周期价探底回升，整体下跌203元/吨，最高价8216，最低价7801。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标红柱显现，两线在0轴下方粘合向上，仍处于弱势区域。均线系统来看呈现空头排列，价格运行于5日均线上下。短期支撑位7800、7600，压力位8300。

　　三、 观点综述

　　进入1 2 月临近年末，市场宏观层面政策动态成为主要影响因素，首先美国方面非农就业数据大幅低于预期，但失业率却表现亮眼，修复程度超出市场预期，相互虽有背离但也有所抵消，另外鲍威尔近期的鹰派发言促使市场担忧2 022 年美联储的加息进程提前；第二国内货币政策与房地产政策动态，近日货币政策方面给出了适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度的信心，那么后续定向宽松的货币政策对市场起到了一定提振作用，同时房地产方面适度放松的迹象也给予了市场利好的情绪。从期货盘面来看，0 1 合约临近交割，市场更多的弱预期体现在远月合约，而0 1 合约相对表现得强现实，且在剩下的一个多月时间里，期现货基差的波动也不会太大，随着后期移仓换月后，0 1 相对资金压力也会减小，因此预计1 -5 的价差仍是走扩收尾。

　　截至2021年12月3日石化库存66.5万吨，相对上周五增加6万，同比去年增加0.5万吨。

　　四、操作策略

　　1、上游及贸易商：由于现货跌幅跟进，期现货基差走弱，P P 呈现正向结构，基差在 100 之上可考虑参与卖出保值，L呈现反向结构，以现货为主。

　　2、下游采购：维持基差走强参与点价采购思路。

　　3 、 投机者:PP2 201 ：7 800 一线支撑有效，短期反弹向上若有效站稳8 000 关口则反弹或持续，否则维持弱势。

　　L2 201 ：短期呈现探底回升的反弹态势，上方关注压力位表现。