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多空因素交织 短期甲醇期货或偏弱运行
今日，甲醇期货小幅上涨0.43%，收于2560元/吨。
成本端，近期动力煤价格维持弱势，若坑口价在800元/吨，西北甲醇成本在2240元/吨附近，若坑口价在528元/吨，西北甲醇成本在1600元/吨附近，加之近期MTO利润迅速得到修复，未来沿海MTO装置重启后，内地港口需要维持顺挂，按照500-600元/吨的运费计算，甲醇港口估值在2700-2800元/吨，即使按照今年比较低的200-300元/吨的价差计算，甲醇港口估值也在2500元/吨，所以目前的甲醇估值相对偏低。
供需端，内地企业库存连续累库，港口库存在连续去库三周后也出现累库。内地方面，在于供应回升的速度快于需求，且在鲁西重启甲醇、但烯烃未能重启的消息出来之后，更是加剧了市场的担忧。港口方面，上周盛虹已经重启，兴兴近期可能也会重启，但由于厂方自身甲醇库存很高，即使重启，仍需要时间消化原料库存，所以对市场冲击不大，港口只能算是有潜在利多，暂时还无法有效兑现。
基于目前的低估值，加之港口未来仍存边际改善可能，预计甲醇向下空间并不大，只是做多还需要供需边际改善的明显信号，单边暂时先以观望为主。
机构观点
招商期货：甲醇预计短期震荡偏弱
内地库存偏累积，内地让利降价增多，而港口MTO消费环比提升。目前偏弱的内地市场和下游需求复苏预期博弈持续，边际上成本端不确定性放大了价格波动。供给端，内地日产小幅提高，但年末气头减量下，供应端整体趋势收紧。需求侧，甲醇下跌刺激MTO/MTP开工负荷恢复，兴兴计划重启，需求抬升预期增强。国外看，伊朗MAJAN165、KAVEH230停车检修中，海外季节性限气也将临近，沿海进口量将压缩。库存方面，内地产区累库压力增加，港口卸货改善后库存小幅走高。综合来看，短期仍是煤化工板块性驱动占主导，弱现实共振下，甲醇预计短期震荡偏弱，但年末供需面改善预期托底，关注年末供应端（产量+进口）减量程度，以及下游MTO利润修复带来的外采增量。中远期来看，若煤炭下行通道兑现，甲醇05合约成本端面临重估，或将出现逢高布局空配的机会。操作上，观望或逢低布局1-5正套头寸。
方正中期期货：甲醇期价继续震荡筑底
海外市场报价全面回撤，由于进口货源成本仍偏高，加之国内港口船货抵港卸货速度缓慢，甲醇港口库存未出现明显累积，窄幅增加至90 万吨。进口增量不明显，港口库存难以快速累积。多空因素交织，市场缺乏明显利好刺激，甲醇期价继续震荡筑底，关注下方2530 附近支撑及短期能否继续向下突破。 |
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发表于 2021-11-17 09:08
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