甲醇内地与港口寻找再平衡

　　今年下半年以来，中国甲醇内地与港口套利窗口多数情况下处于关闭状态，截至11月11日，内蒙古部分企业出厂价格在2500元/吨左右，而太仓现货价格不到2900元/吨，两地价差不足400元/吨，从运费情况看，两地套利空间仍未打开。

　　中国甲醇太仓与内蒙古价格对比图

　　10月中旬以来，港口库区提货情况不错，但引水缓慢、封航等因素影响下，多数进口货船难以如期到港卸货，使得沿海去库力度预期较大，为此港口现货价格相对坚挺，但传统下游需求进入淡季，虽然江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置重启，但暂未批量采购甲醇，且山西华昱、内蒙古世林、内蒙古易高、陕西凯越及兖矿国宏等多数甲醇装置陆续恢复，局部地区供应增加相对明显，为此内地市场相对较弱。近一个月以来，虽然内地与港口价差在不断扩大，但仍未达到贸易商获利的预期。

　　中国甲醇基差变化图

　　10月中旬以来，甲醇基差不断走强，近期已经超过+150元/吨。截至11月10日，港口周度库存接近77万吨，环比增加7.5万吨，其中华南略有减少，但华东增加近8万吨，部分船货抵港量增加，港口库存增加明显。而目前看，锚地亦有部分货源仍未卸船，短期港口是否继续累库，还需关注浙江兴兴等MTO装置动态。

　　后期看，外盘方面，需要关注国外限气及港口卸货情况，12月进口量或较11月有所减少，港口持续大幅累库可能性或不大。

　　内地方面，短期重启甲醇装置相对较多，供应相对充裕，且甲醛等部分甲醇传统下游进入淡季（关注山东联亿甲醛装置投产情况），天然气限制对西南等地气头甲醇装置影响进入12月或陆续体现。

　　短期看，宏观面及煤炭价格仍是非常值得关注的因素，内地货或重新流入港口，市场价格有望再度平衡。