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期货学院 | 天然橡胶期权套期保值原理及案例解析
天然橡胶期货与期权套保
天然橡胶期货套期保值通常是买进或卖出天然橡胶现货的同时，在期货市场上卖出或买进具有跟现货同等价值的天然橡胶期货合约，通过期货市场买卖天然橡胶期货合约，从而规避现货市场中价格波动的风险。例如生产天然橡胶的企业，担心现货橡胶价格下跌导致企业利润减少，通过期货市场卖出天然橡胶期货套期保值以对冲现货价格下跌风险；或者是加工天然橡胶的企业，担心现货橡胶价格上涨导致企业成本增加，通过期货市场买入天然橡胶期货套期保值以对冲现货价格上涨风险。利用期货进行套期保值相对比较简单，但是也存在一定的风险，比如期货价格往反方向大幅波动时，面临追加保证金的风险，造成一定的资金压力。
与期货不同，在采用期权进行套期保值时，不论天然橡胶价格如何波动，期权买方不会面临追加保证金的风险，买方只需要为购入期权付出一笔权利金，在对冲价格风险的同时仍可以在价格向有利方向变动时获利。相反，期权卖方不论天然橡胶价格如何波动，最大收益为买方支付的权利金，在价格往不利的方向大幅波动时，将会面临较大的亏损风险。
天然橡胶期权套期保值案例
例如某天然橡胶加工企业签订了3000吨天然橡胶购买合同，一个月之后按当时价格交付钱款与货物。当前，天然橡胶现货价格为15000元/吨，因担心天然橡胶价格进一步上涨，有买入套期保值需求。
图片
01
假设一个月后现货价格上涨至16500元/吨，期货价格上涨至16600元/吨（不考虑基差变化）
期货套期保值策略：
现货盈亏：15000 - 16500 = -1500元/吨
期货盈亏：16600 - 15100 = 1500元/吨
最终盈亏：1500 - 1500 = 0元/吨
实际买入价 = 15000 + 0 = 15000 元/吨
期权套期保值策略：
现货盈亏：15000 - 16500 = -1500元/吨
期权盈亏（期权选择行权）：16600 - 15100 - 300 = 1200元/吨
最终盈亏：1200 - 1500 = -300元/吨
实际买入价 = 15000 + 300 = 15300元/吨
02
假设一个月后现货价格下跌至14000元/吨，期货价格下跌至14100元/吨（不考虑基差变化）
期货套期保值策略：
现货盈亏：15000 - 14000 = 1000元/吨
期货盈亏：14100 - 15100 = -1000元/吨
最终盈亏：1000 - 1000 = 0元/吨
实际买入价 = 15000 + 0 = 15000 元/吨
期权套期保值策略：
现货盈亏：15000 - 14000 = 1000元/吨
期权盈亏（期权不选择行权）：亏损权利金 = -300元/吨
最终盈亏：1000 - 300 = 700元/吨
实际买入价 = 15000 - 700 = 14300元/吨
期货与期权套期保值对比
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发表于 2021-10-29 09:53
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