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《化工产业链流程图详解》

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发表于 2021-10-20 13:40 | 只看该作者

《化工产业链流程图详解》

来源：老魏一凡

本文原标题为《化工产业链流程图详解》
1化工产业链特点


化工产业链研究相对复杂，主要的原因在于产业链过长，如果一个产业链特别长，其中的变量就比较多。


譬如，台风“烟花“到来之后，华东的部分PTA装置停车，而长江港口卸货停止，引发价格的上涨，也就是装置的开车停车对于价格的影响比较大。



相对于农产品而言，产量一年一季，研究对象就不用担心供应端，也就是一个产品的影响因素越少，自然确定性大，行情容易把握。



而化工品上市品种越来越多，未来可能纯苯，合成橡胶，PX，PET，天然气等品种也会上市，相互之间的对冲套利机会越来越多，跨品种对冲，全产业链对冲未来可能是大资金交易手法主流。



我们化工研究团队整理了化工产业链的框架，希望能够对大家有所帮助，所谓：赠人玫瑰，手有余香。

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发表于 2021-10-20 13:41 | 只看该作者
2聚酯产业链（PTA+EG）






聚酯产业链特点：



1. 聚酯产业链的原料来源以原油为主，PTA全部只能原油法生产。



2. 乙二醇的来源较多，产能为1880万吨，煤制乙二醇产能627万吨，不能轻视乙二醇的煤炭法产量。



3. 乙二醇与甲醇经常联动性比较强，二者在煤制乙二醇有上下游关系。



4. PTA的价格波动对于乙二醇经常有比较大的影响，PTA上涨可能引发乙二醇的价格波动，二者下游均为聚酯。
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发表于 2021-10-20 13:42 | 只看该作者
3甲醇产业链







甲醇产业链特点：



1. 中国甲醇生产以煤炭+天然气为主，国外的甲醇以天然气为主，尤其是中东伊朗及美国等地，天然气有成本优势。



2. 国内部分生产PP+PE的装置以直接外采甲醇生产，类似的装置称之为MTO装置，通常是3吨甲醇生产一吨PP，所以MTO装置套利是市场比较流行的交易策略。



3. 煤炭装置大部分分布在西北，煤炭成本上升，今年甲醇的重心上移，甲醇是传统上淡季与旺季分明，历年01合约价格高于09，二者也是有套利机会。
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发表于 2021-10-20 13:43 | 只看该作者
4尿素产业链






尿素产业链特点：



1. 尿素的生产来源有三类：煤炭、天然气、焦炉气。尿素的生产原料来源与甲醇类似，国内有10%的装置是同时生产化肥与甲醇。



2. 尿素的下游需求分农业需求与工业需求，尿素的生产装置受到环保影响比较大，今年日产量持续在16万吨下方，库存维持低位，即使利润较高也无法扩大产量。



3. 尿素的工业需求仍然不能忽视，尤其是在车用尿素、板材等方面的应用也是比较多，工业需求经常也是成为驱动价格的关键力量。



4. 尿素出口有明显的季节性，主要还是根据印度的雨季来源。
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发表于 2021-10-20 13:44 | 只看该作者
5纯碱产业链



纯碱产业链特点：



1. 纯碱的原料来源相对简单，主要还是原盐与动力来源，除了上图的两种工艺外还有天然碱生产来源，并且产能巨大。



2. 纯碱大部分产能用于生产玻璃，其它可以用于食品及氧化铝、无机盐等领域，纯碱的成本在玻璃的成本中占比并不高，甚至不如制造费用及燃料油的成本大，所以两者只是上下游关系，并无数据上高相关性。



3. 据参加纯碱工厂调研的分享说，纯碱工厂的工人不得胃病，胃是产生酸的器官，如果确有胃病且无法根治，是否可以考虑去应聘纯碱车间工厂，也是一种选择，还能熟悉了纯碱的基本面。



4. 纯碱生产是放热反应，所以在夏季高温经常要检修。
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发表于 2021-10-20 13:45 | 只看该作者
6玻璃产业链




玻璃产业链特点：



1. 玻璃产业链装置停产及重启费用昂贵，一旦点火需要持续生产。



2. 玻璃的需求传统为建筑+汽车玻璃为主，今年光伏玻璃开始增加，光伏的需求比例可能比上图中会增加。



3. 玻璃的生产成本中纯碱仅占20%，纯碱并不是影响玻璃成本最核心的因素，制造费用及燃料是大头。
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发表于 2021-10-20 13:46 | 只看该作者
7苯乙烯产业链



苯乙烯产业链特点：



1. 苯乙烯有两种生产工艺:石油与煤炭，但是煤炭法生产的苯乙烯并未纳入交割标准品，所以期货上交割品以石油法为主。



2. 苯乙烯的下游产品众多，可以生产包装，家电，甚至合成橡胶，苯乙烯是一种极不稳定的化工品，也可以制作气体炸弹。



3. 苯乙烯现货贸易大部分为纸货，如果低库存，可能会有纸货逼空引发期货价格的波动，上游纯苯也是大量通过纸货贸易。
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发表于 2021-10-20 13:47 | 只看该作者
8乙烯产业链




乙烯产业链特点：



1. 乙烯是所有化工品中应用最大的一个产品，现在乙烷已经在大量替代原油及煤炭成为重要的化工原料。



2. 乙烯可以生产EG，EB，PE，PVC等化工品，国外的装置大部分是以石油与天然气来获取乙烯，中国缺少乙烯，大炼化装置实际上是扩张乙烯产量，PVC产能扩张较少，PVC-塑料L的价差最近几年持续上升。



3. 乙烯产业链与去年已经有很大的不同，如果是基于历史数据做套利或对冲的可能需要重要建立数据库及研究方法。
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发表于 2021-10-20 13:48 | 只看该作者
9PVC产业链







PVC产业链特点：



1. PVC已经不再是那个曾经的少年，现在已经插上了碳中和的翅膀，由于大部分PVC位于西北，环保影响产量。



2. PVC的原料叫电石，听名字就知道很费电，所以电价一动，PVC的成本就会上升，电生产的原料。



3. PVC主要的下游是生产管道，最近开始大量生产地板出口美国及欧洲，看数据利润不错，下游开始变化。
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发表于 2021-10-20 13:49 | 只看该作者
10PP产业链







PP产业链特点：



1. PP与医疗关联度很大，通过疫情大家认识到口罩是可以用PP生产的，实际上医疗很多产品也是用PP生产的，叫医疗级PP。



2. 大商所上市的品种为拉丝级PP，听这名字就知道是拉成丝，编成袋子的规格，可能用来包装化肥，或者是搬家的编织带。



3. PP的生产来源很多，可能未来成本要逐步下滑，PVC与PP的价差可能会持续拉大。PP与塑料L有很多套利对冲机会，两者相关性较强。
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发表于 2021-10-20 13:54 | 只看该作者
化工品专业性都比较强，永远是无法穷尽所有的知识，仅PP一个产品的应用与技术研究就需要花费很多的精力与体力。


而我们的精力是有限的，需要抓住价格的重点矛盾，无外乎成本来源，利润传导，产能扩张与收缩等，只要努力都是可以获得，知识通过金融市场是可以变现的。



当然，交易不仅需要知识与逻辑，更重要的是运气。
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