【巴西产量在加速下降预期正得以实现】10月18日白糖周报

龙听

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发表于 2021-10-18 12:43 | 只看该作者

【巴西产量在加速下降预期正得以实现】10月18日白糖周报

主要内容

全球糖市多头将延续，缺口短期内还难以弥补。虽然国际经纪商Stonex近期给出相对保守的预估，认为巴西、泰国等产区的产量都将有所恢复，从而造成全球产需缺口缩减，对近期国际市场形成一定的压力。但根据全球第一大食糖贸易商Alvean sugar SL（雅韦安）的预计，2021/22年度全球食糖供需缺口将达到600万吨，主要依据是各国需求将在疫情后重新开放，食糖消费增速可能会在0.7%-1.2%。另外，该机构认为巴西地区明年将会遭遇拉尼娜天气，干旱天气会再次降临，巴西产量会进一步下降至3200-3250万吨。巴西减产预期正在得以确认，巴西可以用于出口的糖正在大幅减少。一方面，最近一期的双周报显示，巴西中南部9下半月生产进度开始大幅落后去年同期20%。另一方面，由于国际油价暴涨，燃料乙醇的吸引力明显高于白糖，巴西糖厂正加速生产乙醇，而降低白糖的生产，目前的甘蔗制糖比已降低至43%的水平附近。我们认为，如果能源危机延续的话，巴西甘蔗制糖比会进一步下降至40%的水平。巴西已有36家糖厂停止压榨，10月上半月还将有52家糖厂收榨，说明今年巴西甘蔗产量确实是少了，收榨进度明显快于去年同期。预计当占大多数的巴西糖厂都提前收榨后，会进一步推动国际糖价走向更高的位置。我们始终认为泰国产量才是新榨季全球糖市最大的变数，市场上各机构预计的数据差别较大，多数机构维持微增的预期，但少数机构已经将泰国产量调升至1050-1100万的水平，可能对市场有所利空。国庆假期前后，航运价格整体虽然相比疫情前仍处于绝对的高位，但部分航线价格一度出现了回调。据了解，上海港外贸出口重箱数据自6月份达到2021年以来的最高点后开始下降。当然，巴西至中国的运费还是维持高位，食糖运输进口成本依然很高。国内进口压力正在逐步缓解。关税配额外原糖实际到港47.45万吨，低于前期预报的62.24万吨。下月预报到港25.45万吨，进口预报在进一步下降，且明显低于去年同期。目前，新糖上市量有限，而配额外进口量将加速下滑，正是国内加速消耗库存的最佳时机。总体来看，消费情况尚可，库存压力正在减弱，市场多头格局没有大的变化，我们依然看好后市表现。

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