聚烯烃周报――短期聚烯烃供需双弱下仍以成本主导为主

　　摘要：

　　下周临近国庆节长假，仅有四个交易日，预计市场资金多以避险离场为主。短期聚烯烃的上涨趋势难改，因有主力资金推动，未离场的背景下或难跌，所以期货盘面上的关注焦点就是主力资金的动态。宏观面短期无大的影响因素，基本面来看，短期处于供需双弱的局面，后市随着新投产产能释放，供应端增量起来后，四季度的供需结构将有变化。目前市场的关注点和方向主导因素还是偏向供应端一些，主要在于供应端的增减变化是可以计算出来的，而下游需求变量是难以全部统计的，更多的都是样本数据来进行测算，所以相比起来准确性会低一些，那么实际需求的好坏就要看社会库存、贸易商库存等变化，毕竟库存还是决定价格的重要因素之一。

　　一、 市场动态分析

　　国际油价全线上涨，美油11月合约涨0.89%，报73.95美元/桶。布油12月合约涨0.94%，报77.18美元/桶。上周，美油11月合约涨2.75%，布油12月合约涨2.44%。原油价格连续第五周上涨，因在全球能源危机势将提振原油需求之际，美国等国的库存都在下降。天然气价格飙升预计将迫使一些消费者转向石油，从而在北半球冬季到来前进一步收紧市场。

　　美联储明年票委梅斯特表示，美国经济已经满足了美联储开始缩减QE的条件，美联储应该在11月开启Taper，到明年底前可能会满足加息条件。

　　大商所修改焦煤和焦炭期货限仓规则，大幅下调非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者和客户持仓限额。新规则将自9月30日结算时起分别在JM2110、J2110及各自后续合约上实施。

　　国家发改委召开专题会议部署采暖发电用煤中长期合同全覆盖煤源落实工作，要求晋陕蒙和有关煤炭企业逐矿落实煤源，推动煤炭供需双方尽早完成补签中长期合同并确保足额兑现。

　　OPEC在一份内部文件中预计，如果天然气价格在更长时间里居高不下，世界石油消费量可能额外增加37万桶/日。随着经济活动复苏，全球石油消费已经开始反弹，OPEC预计第四季度石油消费同比增长540万桶/日，明年第一季度同比增长520万桶/日。

　　美国主要港口由于劳动力短缺，导致出现严重拥堵 。最新的卫星图像显示，60多艘集装箱船被困在洛杉矶和长滩港口外等待停靠。

　　为贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步做好煤炭保供稳价工作，9月24日，国家能源集团、中煤集团2家中央企业降低了在秦皇岛港口的煤炭销售价格，其中国家能源集团降低20元/吨，中煤集团降低10元/吨。同时，内蒙古伊泰集团、内蒙古青煤运销有限公司、浙江泓兴供应链公司等民营企业也承诺，在秦皇岛港办船的煤炭低于市场价格销售。

　　二、 技术分析

　　L2201:上周期价连续三日上涨，整体上涨275元/吨，最高价9085，最低价8670。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，上行动力增加。均线系统来看呈现多头排列，趋势偏强。短期支撑位8800，压力位9300、9500。

　　PP2201:上周三个交易日呈现涨势，整体上涨424元/吨，最高价9466，最低价8850。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标红柱缩短，两线在0轴上方发散向上，处于强势区域但呈超买信号。均线系统来看呈现多头排列。短期支撑位9000，压力位9500、9700。

　　三、观点综述

　　下周临近国庆节长假，仅有四个交易日，预计市场资金多以避险离场为主。短期聚烯烃的上涨趋势难改，因有主力资金推动，未离场的背景下或难跌，所以期货盘面上的关注焦点就是主力资金的动态。宏观面短期无大的影响因素，基本面来看，短期处于供需双弱的局面，后市随着新投产产能释放，供应端增量起来后，四季度的供需结构将有变化。目前市场的关注点和方向主导因素还是偏向供应端一些，主要在于供应端的增减变化是可以计算出来的，而下游需求变量是难以全部统计的，更多的都是样本数据来进行测算，所以相比起来准确性会低一些，那么实际需求的好坏就要看社会库存、贸易商库存等变化，毕竟库存还是决定价格的重要因素之一。短期资金推升的焦点还在成本推动上，煤炭、天然气及原油价格的上涨下，聚烯烃生产成本持续抬升，对应的价格上涨。落实到交易上节前不建议轻易做空，前期多单考虑高位止盈，安心过节为主。

　　截至2021年9月24日石化库存76万吨，相对比上周增加5万吨，同比去年增加13.5万吨。

　　四、操作策略

　　1、上游及贸易商：随着期货快速拉涨上周整体期现货基差持续走弱，P P 基差给出空间较大，现货若难以出且库存较高，可考虑少部分进行套保，因价格处于上涨阶段，套保比例不建议过高，根据基差至少在3 00 之上可少量参与。

　　2、下游采购：基差走弱，现货便宜，建议直接刚需采购现货为主。

　　3 、 投机者:PP2 201 ：维持上涨观点，但技术指标有超买迹象，谨防技术性回调，短期趋势仍向上。

　　L2 201 ：维持上涨趋势不改，短期9 000 平台若有效站稳，上方仍有空间。